ECB降息10BP低于大幅宽松预期，新兴市场相对安全            12月3日下午2时，ECB宣布降息10BP，旨在促使疲软的欧洲经济复苏，不及市场对加码宽松的预期，近期一路走低的欧元迅速反弹，但欧洲股指大跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】欧元兑美元大涨1.76%至1.08，美元指数跌破99整数关口。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）欧洲股市也扩大跌幅，德国DAX指数跌幅扩大至近3%，法国股指跌2.6%，英国股指跌近1%。欧元兑美元直线拉升，涨幅一度接近2.7%；美元指数则直线下挫，跌幅一度接近2%；欧股重挫，德指跌逾3%。    我们认为，    1.  欧洲复兴之路漫长。本就不好的基本面加上近期恐怖事件和战乱因素，又有欧元在SDR额度大幅降低的事件，使得欧洲投资风险溢价飙升，而拉长的QE战线也显示了短期内欧洲复苏较难，悲观情绪较大，而长期情绪略好。    2.  ECB降息幅度较小，为后续拉长时间维度留出空间，同时也并未压缩12月美联储加息的空间。美国11月ISM非制造业指数55.9，不及预期的58，亦低于10月的59.1。其中，新订单分项指数由  10月的62.0降至57.5，就业分项指数由10月的59.2降至55.0。商业活动指数亦由10月的63.0降至58.2。    美国10月工厂订单环比增加1.5%，结束两连跌。    美国商务部周四公布的数据显示，美国10月工厂订单经季调后环比增加1.5%，略好于预期的增加1.4%，结束了此前两个月的跌势。今年8月和9月，美国工厂订单分别环比下滑2.1%和0.8%。美联储主席耶伦周四在国会发表证词时重申，10月以来的经济数据符合美联储就业市场改善的预期，劳动力市场已接近央行的充分就业目标。她还表示，拖累通胀的因素将在明年消退。16日美联储会议的加息概率依然很大。    3.  中国作为新兴市场吸引力凸显。人民币对各主要货币上升，兑美元一度走强至6.3960，在岸价维持在6.397附近。加上30日进入SDR的利好，中国保持着新兴市场的投资魅力，对于近期技术面调整到位的A股有利好效果。          （证券分析师：汪毅（执业资格证书编号：S1070512120003）;联系人：钱思韵（从业证书编号：S1070115070010））