我们认为2016  年需求疲软、增速放缓的大背景难以改变，但预期也已体现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】投资主线上，建议重点配臵品牌实力强、加速复苏的龙头企业（白酒优先，食品稍后），享受国企改革（国企改革仍将加速与深化）锦上添花行情，同时紧盯互联网加速渗透板块带来的个股机会，以及重组转型个股（预期收益率居高不下，主题投资仍将涌现）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        16  年消费基本面大势：需求疲软，增速放缓。回顾15  年，经济增速及终端需求呈阶梯向下特征，四季度以来，虽然白酒等高档品终端库存已经明显下降，但需求形势仍不容乐观，各大企业对于16  年的展望仍偏谨慎。展望16年，一季度低基数及春节旺季较长的因素不再，上半年需求难超预期，企业预期亦较悲观，清库存、抓动销、强促销将是企业的主要策略，下半年在渠道库存低位、需求或有好转的背景下，中秋国庆有望出现补库存的需求行情。
        展望16  年来看，需求疲软、增速放缓仍是主基调，但市场预期已足够低；优选名酒复苏，食品机会稍后，布局品牌实力强、加速增长的龙头企业，关注基本面反转个股。白酒板块L  型底部特征明显，分化仍在加快，建议优先布局，包括品牌公司的持续复苏和业绩超预期（贵州茅台、洋河股份、古井贡酒），建议重点关注反转趋势确立，预期改善品种（泸州老窖、顺鑫农业）。
        食品板块中，龙头企业经营策略无可挑剔，市占率稳步提升，建议关注白马企业中长线投资机会（伊利股份、海天味业），重点关注基本面好转的个股品种（安琪酵母、汤臣倍健、中炬高新）；
        国企改革：16  年仍将加速与深化，国改主题贯穿全年，建议从弹性和可能性两位维度布局。从15  年经验来看，改革对于盘活经济要素，释放经济动力，促进经济增长有明显正向作用。展望16  年，在需求不振、增长压力凸显、改革标杆确立的背景下，我们认为，16  年国企改革仍将是贯穿全年的主题。建议从弹性和可能性两个维度布局，弹性维度布局已经改革，但改革活力还未充分释放的公司，重点关注中炬高新、老白干酒、五粮液，可能性维度提前布局国企改革，静待改革落地，2016  年国企改革重点关注老窖、古井、金种子、恒顺等；
        互联网融合：16  年互联网加速渗透与融合，建议关注细分子行业蕴含的投资机会。15  年是互联网炒作的大年，食品饮料公司也积极参与，主要以原有业务电商化和新业务模式创新为主。整体而言，互联网对于食品企业的改造仍在起步阶段，新业务和新模式也处于探索期。但对于某些适合互联网思维运作的细分子行业，发展如火如荼，成功案例不断涌现，这对传统企业既有触动，也有渗透和融合的机会。预计16  年也会有更多类似案例涌现，建议关注洽洽食品、青青稞酒、壹玖壹玖（新三板）；
        转型重组：预期收益率居高不下，主题投资机会仍将涌现。经历过14  年白酒板块估值修复后，15  年在估值合理、需求疲软、市场预期收益率居高不下的背景下，板块整体归于平淡。我们认为在主业空间有限、行业竞争格局演变、主业增长遭遇瓶颈等因素催化下，传统小食品企业或主动转型，或被动卖壳重组，寻求自身突破。此外，啤酒业有可能由华润雪花拉开重组序幕，一旦信号释放，有可能迎来板块性行情，也建议关注。相关个股包括惠泉啤酒，黑牛食品，海南椰岛、龙力生物，金字火腿等。
        风险提示：终端需求不达预期，食品安全风险