事件
公司公告2015 年11 月销售数据,11 月实现销售金额241.1 亿元,销售面积192.8 万平方米;1-11 月累计实现销售金额2282.3 亿元,销售面积1820.1万平方米。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
核心观点
11 月销售良好,全年销售额有望达到2500 亿。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司11 月实现销售金额241.1亿,同比、环比分别增长27.2%,1.9%,销售面积192.8 万平方米,同比、环比分别增长32.8%、2.9%,单月平均售价为12505 元/平方米,同比、环比略有下降,分别下降4.2、0.9 个百分点。自今年5 月以来,公司销售额已经连续7 月单月突破200 亿,1-11 月累计销售金额已超去年全年水平,达到2227.7 亿,同比增长17.2%,1-11 月累计销售面积也与去年全年销售面积(1806.4 万平米)十分接近,达1790.3 万平米,同比增长30.6%,累计销售面积增速创下今年之最。我们预计公司全年销售额有望达到2500 亿。
11 月拿地积极性继续高涨。公司11 月新增项目14 个,单月拿地款高达137.1亿,连续两月突破100 亿。1-11 月公司土地共投资583.3 亿元,累计拿地817.2 万平方米,其中,近两月拿地面积及金额占比就达到29.4%及44.6%。
公司近两月的投资强度(拿地款/销售额)平均达到60%,为1-9 月单月平均投资强度的3 倍,公司在拿地积极性上的高涨表明公司对明年销售行情看好。
财务预测与投资建议
维持公司买入评级,给予目标价21.14 元。我们预测公司2015-2017 年每股收益分别为1.51、1.74、2.15 元,运用可比公司法,保利地产、招商地产等公司2015 年估值为13X,我们给予公司2015 年14X 的PE(较可比公司高10%,因为公司转型更为明确),对应目标价21.14 元,维持买入评级。
风险提示
房地产市场下滑导致公司销售下滑。万科物业等多元化业务扩张不利。