江西铜业的08  年业绩比我们预期低7.4%，比市场预期低29.5%，主要是因为公司对固定资产和无形资产做出了1.59  亿人民币拨备。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们在09  年1  季度业绩披露前维持原有对09  年和10  年的盈利预测。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们重申对该股的卖出评级。

支撑评级的要点
􀂄  铜价在短期上升后仍有较大下降压力；
􀂄  公司不削减产量；
􀂄  成本环境保持稳定。

评级面临的主要风险
􀂄  国内经济增长恢复快于预期；
􀂄  铜价和金价强劲；
􀂄  收购项目提振盈利。

估值
􀂄  基于下行周期中历史平均估值0.41  倍的09  年预期市净率，我们对H  股维持3.10  港币的目标价格。基于2.5  倍的09  年预期市净率，我们将A  股的目标价格由6.90  元提高至17.10  人民币。