要点：全球经济在较长时间里维持低速运行将成为一种新常态，并且将伴随着低通胀水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从经济形势来看，疲软和分化仍是主要特征。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）美国将保持全球经济领头羊地位，维持温和复苏，但也难以摆脱QE  退出后经济增长缺乏刺激机制而放缓以及其他经济体经济增速放缓对其的冲击；欧元区经济缓慢复苏不及央行预期，量化宽松政策确实提振了欧元区经济的复苏，但复苏力度较弱。从货币政策来看，分化的特征将进一步激化。在全球经济增速放缓的大背景下，仍然存在诸多潜在风险需要警惕。首先是美联储的加息预期，加息靴子未落地时，将持续施压全球市场，一旦加息对于全球经济都会造成严重冲击，尤其是新兴市场国家或将迎来较大的震荡，但预计美联储首次加息后的加息路径将非常缓慢，有利于减小对于全球市场的冲击；另外，随着国际油价暴跌，美元走强，全球性通缩的迹象愈发明显，通缩将是比高通胀更为可怕的现象，会引发经济的深度衰退和长期萧条。抗通缩将是全球经济体面临的共同问题，全球经济低速运行将保持较长时间。
        第一部分  宏观经济
        一、美国经济维持温和复苏
        美国10  月份经济数据好坏不一，显示美国经济复苏仍然保持温和态势，亮点在于就业市场保持强劲而通胀有所回升。新增非农就业大幅高于预期，失业率继续走低；工厂耐用品订单靓丽，制造业PMI  继续走低，显示制造业增速整体疲软；零售销售不及预期；房地产数据时好时坏，整体保持温和复苏，新屋开工不及预期，但营建许可好于预期，房地产市场温和复苏；物价指数小幅回升，仍然维持低位。
        最新公布的美国三季度实际GDP  年化季率强劲上修至增长2.1%，符合市场预期，初值增长1.5%，二季度值为增长3.9%。