投资要点
事件:卫计委近日发布《关于做好高血压、糖尿病分级诊疗试点工作的通知》,指导综合医改试点省份和公立医院改革国家联系试点城市做好高血压、糖尿病等慢性病分级诊疗试点工作。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,基层医疗机构主要负责疾病临床初步诊断、建立健康档案和随访等;二级医院负责急症和重症患者的救治等;三级医院负责疑难杂症和急危重症患者的救治等。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
点评:
糖尿病分级诊疗最利好通化东宝。通化东宝作为国内最大的胰岛素生产企业,过去深耕市场主要在县级医院,以二级及二级以下医院为主,而三级医院基本上被外企霸占。通化东宝过去三年通过蒲公英计划培养了数千名县级医院内分泌医生,已经在这些医生群体中建立了良好的品牌和质量意识。此次卫计委推动糖尿病分级诊疗,糖尿病人首诊将在基层医疗机构(包括城市社区和农村卫生室等),农村卫生室即使向上转诊也是转到县级医院,而城市社区和县级医院两块都是通化东宝的核心优势市场,这就意味着新的病人将在这些地方就被通化东宝截留。目前通化东宝在二代胰岛素市场的占有率仅20%,在全部胰岛素市场(包括二代和三代)的占有率估计仅10%左右,如果分级诊疗能够在全国推广,那么公司的市场占有率将显著提升。
慢病管理看好通化东宝和翰宇药业。此次分级诊疗特别突出了慢性病的日常管理,基层医疗机构承担了日常监测和随访的任务。这也符合我们此前判断:慢病管理符合国家的分级诊疗趋势,是未来医疗新模式。糖尿病慢性管理我们最为看好通化东宝和翰宇药业。
几个值得关注的数据:《方案》引用了糖尿病的最新数据:患者总数9240 万,大致与市场预期一致。但糖尿病就诊率仅40%,低于市场普遍预期的50%,即仍有60%的糖尿病患者没有得到治疗,我们估计这些人群大多数在农村地区,糖尿病药物,特别是胰岛素,还远远没有到相互抢市场的地步,发掘新患者才是市场开发的重点。因此,通化东宝深耕县级医院市场、培养基层医生,战略眼光非常长远。除了这些存量病人之外,增量病人也非常庞大:每年新发2 型糖尿病患者约680 万。按1 型占10%测算,每年新发1 型糖尿病患者应在70万。如果按1 型患者100%使用胰岛素,2 型患者20%使用胰岛素,即每年新增需要使用胰岛素的患者就达到200 万。“存量+增量”将使胰岛素(包括二代和三代)使用量每年内生增长在20%以上。