  2008年业绩下降49.6％，符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008年实现营业收入539.72亿元，同比增长24.54％；营业利润30.03亿元，同比减少45.16％；实现归属上市公司净利润22.85亿元，同比减少49.6％，每股收益为0.76元，与前期预测一致。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
    铜业务经营符合预期。2008年铜精矿含铜量15.9万吨，同比增长6.14％；产阴极铜70.2万吨，同比增长27.64％。但铜价下跌和成本上升导致阴极铜全年营业利润比上年减少37.50％，营业利润率由上年的13.38％下降至5.60％。
    黄金、硫酸支撑业绩。产黄金16.3吨，同比大幅增长23.56％，贵金属营业利润比上年增加41.29％，营业利润率由上年的26.37％提高到28.04％。化工产品营业利润比上年增加人民币162,699  万元（或436.86％），营业利润率由上年的45.59％上升至76.83％。
    资源储量大幅增长。报告期内，公司新增资源铜金属储量609万吨、金储量145吨、银储量1700吨。截至2008年末，公司100％所有权的资源储备约为铜金属1114万吨，黄金363吨，银9098吨。
    铜业将率先复苏。我们认为铜业相对其他金属而言基本面较好，在中国需求拉动下有望率先复苏。
    维持谨慎推荐。2009每股收益为0.43元，预计2010年每股收益为0.58元。行业目前正在向积极方向转变，但趋势转暖依赖于宏观经济的转暖。我们维持对该公司的“谨慎”评级，待时机成熟再调整评级。