报告摘要：
　　1.净利润小幅增长
　　报告期内，公司实现营业收入总额35.73亿元，其中，商品房销售结算收入19.40亿元，结算面积24.93万平米，投资性物业租赁收入5.03亿元，可租面积62.56万平米；归属于母公司股东的净利润12.28亿元，净利润较上年同期增长了6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】每股收益0.715元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　2.2008年公司加快周转和开发进度。
　　2.1公司在11个城市42个房地产项目同时开发，全年共实现17个项目可销售，并取得了不俗的销售业绩，完成房地产签约销售金额64.15亿元，销售面积44.52万平米，平均售价约14,400元/平米。
　　2.22008年末共有预售未结金额27.3亿元，是08年结算金额的141%，09年业绩大幅增长具有很高的确定性。
　　2.3公司对三个项目共提取存货减值准备4.04亿：佛山依云上城（原佛山禅城）、苏州唯亭项目和南京仙林地块（由于公司子公司香港瑞嘉未如约定期限缴纳竞得土地的首期款，对已支付的竞买保证金折合人民币1.08亿元全额计提了减值准备）。提取减值准备后，最坏情况在08年已经体现，预计09年业绩将大幅增长。
　　3.2009年公司继续加快销售。
　　3.12009年，公司在11个城市共有28个项目同时推进，在建总规划建筑面积413万平方米，其中续建面积301万平米，2009年新开工面积112万平米，2009年预计竣工面积171万平米，预计销售120万平米。
　　3.22009年，公司销售项目主要分布在深圳、北京、佛山、上海、漳州、天津、重庆、珠海、苏州、南京等十个城市。自2008年底以来，全国多数城市的房地产市场都出现了回暖迹象，根据我们对市场的检测，除佛山、漳州因为缺乏数据外，其他几个城市在09年前三个月的销售均出现了较大幅度的增长，公司的项目也取得了不错的销售成绩。
　　4.公司出租规模增大,优质物业增加。
　　公司现有投资性物业可租面积62.56万平米，其中，报告期内增加海运中心及南海意库9万平米。物业平均出租率85%，较2007年有所下降，但公司全年完成租赁收入5.03亿元，较上年同期增长31%。泰格公寓、花园城中心、科技大厦等主要楼盘租赁收入增长超过10%。
　　5.公司财务状况大为改善。
　　08年末资产负债率为56.5%，比07年末下降了7个百分点；持有的现金从07年底的35.9亿增至08年底的73.9亿，增长了106%。公司在2008年适时启动了在资本市场和货币市场的融资工作，在2008年资本市场低迷的情况下，顺利完成增发，有效地缓解了公司的资金压力、增强了公司抵御市场调整的能力。在货币市场融资方面，公司合理安排及调度偿贷资金，严格控制流动性风险，积极扩大银行授信额度，当年取得银行授信额度316亿元，比2007年增加174亿元，在保证公司资金供应方面起了积极作用。
　　6.投资建议：公司09年业绩将大幅增长，我们预计增幅接近100%，09年归属于母公司净利润24亿元，每股收益1.4元，维持增持-A评级，6个月目标价25元。