※我们有别于市场的观点：  （1）收购电驱动，奠定新能源电驱动系统龙头地位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  大洋电机将收购上海电驱动100%股权，提升大洋电机在新能源汽车电驱动系统的整体业务水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上海电驱动是国内电机及电控龙头企业，产品储备非常丰富，大洋电机客户资源丰富，具有较强的产业链整合能力，未来双方在技术、生产和渠道发挥协同，奠定行业龙头地位。  本部新能源电驱动的客户主要有北汽新能源、福田客车、长安、奇瑞、北京现代等，公司将继续大力开拓新客户；公司年底产能预计有2万套产能，并且购买土地，为未来继续扩产能提供储备。去年本部新能源销售收入超9000万，其中乘用车占比50%左右，随着今年新能源汽车市场爆发，公司产能的释放，我们预计今年销售收入将达3亿元。  上海电驱动客户覆盖国内80%整车厂，技术研发国内领先，已研发电驱动系统200多项。公司年底产能可达18万套/年，我们估计可以完成此次收购的承诺业绩，实现今年销售收入10亿元及9000万元利润。我们预计大洋电机在明年年初完成对电驱动的收购。  （2）"中山模式"新能源运营平台，为公司长期增长注入活力。  运营平台的模式是，大洋电机跟用车单位成立合资公司新巴公司，由大洋电机控股，作为运营平台公司；新巴公司购买新能源汽车，租赁给公交集团或其他用车单位，同时配套充换电站及设施，电机、电控、电池由新巴公司进行维护，资金可以通过深圳大洋电机融资租赁公司来提供。未来，随着公司充电设施的完善和充电桩建设的普及，运营平台会向私家车提供充电等服务。  中山规划未来三年内推广8000台新能源车，预计将全部由公司的新能源运营平台负责推广，今年年底前将到位超过2000台车，其中包括公交车、出租车、物流车和公务用车等。同时，公司参股中新汽、泰坦能源等，形成完善的产业链，进一步推进运营平台的快速发展，同时也有利于拉动公司新能源汽车动力总成系统的销售。  （3）家电及家居电器电机增长平缓，能够为公司提供稳定现金流。
        公司传统业务为家电及家居电器电机，受房地产行业增速下滑影响，公司增速趋于平稳。未来通过产品升级、提高生产效率和控制成本等方式，来保证盈利的稳定增长。随着海外订单的企稳和高效节能电机的占比提升，我们预计明年业绩增速会有所改善。  （4）车辆旋转电器业务收购美国佩特来，发挥协同效应提增长。  2015年4月完成收购美国佩特来的交割，美国佩特来作为北京佩特来的母公司，增强公司技术研发实力，同时对现有起动机及发电机业务产生协同。佩特来与杰诺瑞业务相独立，佩特来的技术结合杰诺瑞的市场，强强合作打开市场空间。  （5）盈利预测：考虑电驱动的收购，我们预计公司总股本由17.23亿股本增加至23.3亿股本，2015年、2016年净利润分别为4.1亿元、6.4亿元；2015年、2016年EPS分别为0.18元和0.27元，对应估值74X和48X。（附件三张表考虑上海电驱动2016年并表）  （6）风险提示：新能源汽车销量增速不及预期，收购进程不及预期等。