宏观挑战抑制美国粮食的种植面积；大豆种植面积增幅有限
美国农业部年度种植预测报告最为引人注目的地方之一是主要粮食的2009/10  年预期种植面积同比下降了2.3%，为2005  年以来首次出现下降的局面。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】种植面积的下降印证了农民所面临的艰难处境：粮食价格大幅下跌、投入成本剧烈波动、信贷环境收紧。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）该报告对大豆最为有利，尽管种植大豆所需的资金和对施肥的要求低于玉米，但美国农业部预测2009/10  年大豆种植面积为7,600  万英亩（同比增长0.4%），低于我们预测的8,140  万英亩。玉米的种植面积为8,500  万英亩，略低于我们预测的8,670  万英亩（同比下降1.2%），小麦种植面积为5,860  万英亩（同比下降7.1%），略高于我们预测的5,620  万英亩。
美国季度粮食库存报告提供了短期内的价格支撑
美国农业部3  月31  日粮食季度库存报告表明各种粮食的库存状况普遍比预期紧张一些。截至09  年3  月1  日，大豆库存较上年同期水平低9%。尽管玉米库存只增加了1%，但有限的增幅表明乙醇应用受限和牲畜喂料需求疲软。小麦的库存较2008  年猛增了46%，基本符合预期，原因在于今年以来的出口锐减。
报告有利于大豆，对玉米和小麦的影响有限
库存的下降、阿根廷天气再度令人担忧和中国强劲的进口需求有望持续至5  月份，这些因素可能会抑制大豆短期内的下行空间。就未来12  个月而言，美国种植面积的有限扩张使得大豆库存结余风险越来越倾向于下行，而价格则面临上行风险。我们将我们的3  个月、6  个月和12  个月的大豆价格预测分别从850  美分/蒲式耳上调至925  美分/蒲式、从850  美分/蒲式耳上调至950  美分/蒲式耳和从900美分/蒲式耳上调至1000  美分/蒲式耳。我们对玉米的价格预测仍为370/425/525美分/蒲式耳，原因是乙醇需求前景不明朗。我们对小麦的3  个月和6  个月价格预测仍为475  和550  美分/蒲式耳，但我们基于种植面积的扩大将12  个月价格预测由775  美分/蒲式耳下调至750  美分/蒲式耳。