百信藥業簡介及業務：集團為中國西南部領先綜合醫藥企業，特許經營零售藥房店數目在中國排名第三，以及其正紅花油品牌已連續三年占逾40%中國市場份額。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        成立於1995  年，2003  年開始開拓農村地區的分銷網路，2011  年完成收購春生堂，擴張業務至北方地區，2013  年完成收購百信堂，擴張業務至中部地區，2015  年6  月在港上市。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）集團主要業務包括：  I)醫藥分銷、II)自營零售藥店、和III)醫藥生產，分別佔2015  年6  月中期的4.5  億元(人民幣?下同)的81%、2%、17%。
        營運模式：生產方面：集團擁有3  條藥品生產線(生產和銷售6  種藥品，包括：正紅花油、紅花油、白花油、複方醋酸地塞米松乳膏、疤痕止癢軟化乳膏、氨苄西林膠囊)。分銷方面：集團向300  名供應商及180  名製藥商採購超過13,000  種產品後，並由700  名醫藥批發商批發予涵蓋中國30  個省市自治區「百信」品牌旗下的2,690  家分銷客戶、超過1,420  間特許經營零售藥店和四川省成都地區農村醫院及其他醫療機構。自營店方面：截止2015  年4  月藥店數目為29  家。
        業績概況：  2015  年中期集團總收入按年增長12.2%至4.51  億元(人民幣?下同)，主要受惠於醫藥分銷及醫藥生產收入增長。毛利按年上升至2.3%%至9,836萬元。
        毛利率按年下跌2.1  個百分點至21.8%。股東應佔溢利按年增長313%至8,292  萬元。每股盈利按年上升290%至0.15  元。
        醫療衛生開支持續上升及中國醫藥分銷業潛力龐大：由於政府深化醫療保險改革和人口老齡化等因素，根據南方所預計，2013  年至2016  年中國醫療衛生支出的複合年增長率約17.9%至總額人民幣52,199  億元。此外，  2008  年至2013  年中國分銷商向醫院、保健中心、診所、零售藥房進行銷售總額的複合年增長率為25.1%至3,404  億元，並預期2013  年至2016  年複合增長率為21.5%至18,707  億元。加上中國政府施國家基本藥物目錄，向基層醫療機構提供足夠藥物作出大額投資，預期可進一步刺激農村市場對醫藥需求。
        整合中國零售醫藥連鎖店：中國零售藥房分為兩種業務模式，分為連鎖店(包括：自營零售藥房和特許經營零售藥店)和私人零售藥房。2013  年6  月國家食品藥品監督管理總局頒佈藥品經營品質管制規範政策後，管制藥店需要有持牌藥劑師駐場後(使私人零售藥房成本壓力上漲)，並支持並購規模較小的醫藥分銷商。此外，集團透過「遠端審方系統」為特許經營及自營零售藥店提供增值服務。將受惠於國家加快對醫藥連鎖店行業整合。
        建設醫藥物流中心：集團將建設面積約為25,000  平方米的醫藥物流中心，並購置半自動挑選系統，預計年產量可達30  萬噸。目標以支持2015  年年底前，在成都地區內六個或以上的縣區建立一個涵蓋超過3,000  家醫院與及其它醫療機構的網路，以及在2016  年年底前新開設或收購約75-85  家自營零售藥店。
        估值評估：根據市場分析師平均預測，目前公司價格相當於5.40  倍/7.02  倍預測2015  年/2016  年市盈率，(低於同業水平16.69  倍/13.44  倍)。建議可列入觀察名冊。