投资要点
        事项：
        公司对非公开収行预案进行调整。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        平安观点：
        定增底价下调提供安全边际，助推非公开収行审批顺利进行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司对增収预案进行调整，定增底价由之前的16.47  元下调38%至10.15  元，収行数量由不超过6812  万股略下调至不超过6776  万股，相应计划募集金额由11.22  亿下调至6.88  亿元。公司须于12  月20  日前对证监会行政许可受理部门提交书面回复意见，之前定增底价与市场价格严重倒挂（高于12  月1  日收盘价54%），此时下调底价，一方面解决价格倒挂问题，另一方面助推定增审批顺利推进。10.15元价格仅是定增底价，提供较强的安全边际。
        下调募投产能计划，华南基地支持鲜食项目在广深市场顺利推进。公司募投项目取消原计划的华北产能基地，变更为华南、西南两个基地产能建设，计划新建产能也由原来的26.96  万吨下调至17.76  万吨。华南基地包含2  万吨鲜食产能，可满足广深地区办公室午餐需求。估计2H16  可投产，将支持鲜食项目在广深市场顺利推进。
        三全投资逻辑不变：主业利润率将爆収，鲜食机升级在即、半成品扩张可期。正如前篇深度报告所示，我们判断主业利润率4Q15  开始大概率回升，主要考虑前期投入效果逐渐积累，3Q15  三全前端市场销售重新超越思念，渠道调整负面影响递减，15  年龙凤盈亏平衡不再拖累业绩。鲜食三代机升级在即，将新增早餐、饮料等品类，估计16  年1  月可完成机器设计与生产，春节后可能开始投放，将推动项目可持续収展。长期看公司凭借渠道、品牌、工厂优势进行半成品扩张，符合食品工业化収展大势，具有成长巨头潜力。
        盈利预测与估值：维持盈利预测不变，预计15-17  年EPS0.10、0.27、0.45  元，同比增3%、159%、68%，最新收盘价对应PE106、41、24  倍，15年预计PS2.0  倍，低于兊明2.6  倍、双塔13.7  倍PS，以及食品龙头平均4.2倍PS  水平。考虑到：主业利润率爆収在即；鲜食机升级将推动项目持续収展；半成品扩张顺应食品工业化収展趋势；公司定增具有业绩释放动力，维持“强烈推荐”评级。
        风险提示：主业销售不达预期与食品安全事件。