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研究报告:高华证券-美国经济分析:寒冬将至-151126

股票名称: 股票代码: 分享时间:2015-12-03 08:09:17
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: Jan Hatzius,Zach Pandl,Alec Phillips
研报出处: 高华证券 研报页数: 11 页 推荐评级:
研报大小: 377 KB 分享者: col****ar 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        美国经济增长在2014  及2015  年的一季度均显著减速,我们认为异常寒冷的冬季天气是原因之一。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】眼下又一年的冬季将至,我们将在本文中回顾以往的教训并总结新的经验法则以估算天气变化对经济的影响。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        我们关注衡量气温和降雪的两项天气指标。一是寒冷气温指标“采暖度日数”(HDD)相对季节正常水平的偏离程度。二是地区性降雪指数,该指标对几百场大规模暴风雪进行评分,从而衡量降雪带来的社会影响。
        有关天气对经济的影响,我们得出了三组结论。首先,我们发现气温和降雪都对经济增长产生影响。具体而言,我们估算HDD  上升1  个标准差,GDP增速/当前活动指标(CAI)将分别下滑0.4  个/0.1  个百分点,而降雪指数上升1个标准差,GDP  增速和CAI  均将下降约0.3  个百分点。当然,由于气温和降雪间的共线性及总体样本规模有限,我们的估算存在较大的不确定性。
        第二,我们发现天气状况对经济不同领域的影响并不一致。通过比较天气变量对各主要经济指标、州内生产总值数据中不同行业以及就业报告中不同行业的影响,我们发现天气对建筑业、零售贸易、休闲餐旅、外贸和制造业的影响通常最大。
        第三,我们发现天气变量对冬季就业报告有着重要但更为微妙的影响。通过各州数据我们发现,天气状况在月内的走势十分重要,其中参考周当中的天气状况最为关键。我们估算当月寒冷程度及参考周降雪上升1  个标准差带来的就业人数增幅下降规模分别在3.5  万人左右。
        

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