事件公司公告：控股子公司广西南宁柳药与南京第三人民医院签订《战略合作协议》，开展医院供应链延伸服务项目。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经营分析医院供应链延伸项目陆续开展，叠加物流综合服务能力：公司前期公告拟在广西省内开发15-20家三甲医院和30-50家二甲医院，实施医院供应链延伸服务，内容包括药品供应链和智能化管理，门诊药房智能化解决方案，药品零库存管理等综合服务，目前先后与十几家医院签订了战略合作协议，正在逐步从"配送商"往"综合性医药物流服务供应商"转型。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）连锁药店扩张，DTC药店加速布局，零售业务增速提升：公司全资子公司桂中大药房直营药店正在向周边城市扩张，今年新增梧州钦州两个核心城市的布局，药房170多家，比2014年新增20多家，并在南京、柳州、桂林三地开设DTC药店，向终端客户提供高值大病药品，截止2015年中期零售业务同比增长32%。
　　非公开增发提升资金实力，并实施员工持股计划：公司拟非公开增发不超过16.5亿元，用于医院供应链延伸项目和医疗器械耗材物流配送网络建设，同时实施员工持股计划，医药流通企业对资金的要求很高，充裕的资金能够有效加快公司的发展，预计明年上半年完成定增后，公司综合实力将得到加强。中药饮片基地明年投产：公司募投项目之一南宁中药饮片加工基地一期工程已经基本完成，各类中药饮片产能2万吨，预计能够实现5亿产值，目前中药饮片配送在公司的医药配送中占比很小，投产之后新业务拓展将加快。拓展医疗器械、耗材的物流配送：公司目前业务以药品配送为主，药品品规达到18000多种，基本覆盖了医院的常规药品和新特用药，但医疗器械和高值耗材的配送量很小，正在加速建设医疗器械和耗材的物流配送平台。医疗器械与高值耗材的配送集中度很低，但毛利率水平较高，有助于提升新的盈利增长点。
　　深耕广西省内业务，市占率提升空间仍然较大：公司医药物流配送规模在广西省内第一，主要竞争对手为国药一致广西各级公司，但集中度依然不高，柳州、南宁、桂林和玉林四个省市配送业务占公司总收入的80%，其他区域扩张空间较大。盈利预测预计公司2015-2017年EPS为1.897元、2.425元和2.867元，同比增长25%、28%和18%。投资建议公司是广西省内医药流通龙头企业，在省内的竞争优势非常明显，拥有丰富的区位资源优势，未来公司将在提升覆盖面的基础上探索各类新的商业模式，如物流延伸服务、第三方物流、电子商务等；我们看好公司拥有的区位资源优势，可拓展的业务领域较多；"买入"评级。风险提示限售股解禁的压力定增重组失败的风险药品招标进程缓慢的风险新业务拓展低预期