2015 年回顾:行业景气好转,转型和改革主导行情。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经济回归新常态,油价低位,降息带来费用降低,化工呈现低位复苏态势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2015 年1-10 月化学原料及化学制品收入、利润同比分别增长3.3%、10.1%;化学纤维收入、利润分别增长2.1%、35.1%。从行情表现看,2015 年初以来,基础化工指数上涨71.3%,分别超越上证、沪深300 为59.7%、65.1%,超额收益显著,主要驱动因素为转型跨界及改革,而基本面较差的子行业则表现欠佳,成为估值杀手。
2016 年投资主线之一:关注供给侧改革的子行业。大潮之后,仅存涟漪。化工需求波澜不惊,行业整体产能过剩,有待出清或结构调整,投资机会来自于供给层面的优化,催化因素包括环保趋严、兼并重组和产能放缓,我们建议重点关注供给增速下滑,供求紧平衡的涤纶工业丝行业,个股推荐海利得。
2016 年投资主线之二:聚焦转型升级,此为核心。创新是“十三五”发展规划的重要理念,而结构调整和转型升级正是顺应大势。近两年,化工企业加大转向新材料、医疗服务、新能源、TMT 等朝阳行业,并积极改变商业模式,促进企业的创新发展,将借着政策的东风和资本市场的推力,获得快速的成长。这其中,我们继续看好农业改革及发展电商的农资流通行业、市场蓬勃发展的锂电池材料行业、进口替代空间广阔的电子化学品行业。
农资流通:农业变局催生黄金机会。国家积极推动农业改革,土地流转和农业信息化加速,驱动农资行业积极转型,延伸大农业服务。转型成功的农资龙头收入有十倍以上的增长空间,我们看好线下服务能力强的公司成为农资平台型公司,重点推荐诺普信、金正大、史丹利、新洋丰、司尔特。
锂电池材料:隔膜持续高景气。电动汽车销量井喷,锂电池隔膜供给严重不足;认证周期长,技术壁垒高,隔膜景气将长期维持,重点推荐沧州明珠。
电子化学品:进口替代空间巨大。电子企业向中国转移,带动上游化学品需求增加,而目前国内中高端电子化学品主要依赖进口,存在替代良机,推荐飞凯材料、巨化股份、鼎龙股份、康得新。
风险提示:原料价格大幅波动风险;市场开拓风险;项目进度延迟风险。