主要观点：
        PMI  小幅回落，持续低于临界点
        2015  年11  月，中国制造业采购经理指数（PMI）比上月回落0.2  个百分点至49.6%，创2012  年8  月以来最低水准，已连续4  月低于荣枯线，全年保7  困难加剧。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】具体来看，大、中、小型企业PMI  走势分化，中、小型企业生产经营中存在的困难与问题依然突出。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从供给端和需求端来看，需求萎靡，采购数量收缩，库存指数继续萎缩，企业去库存长路漫漫。数据再次印证了中国经济仍维持“底部徘徊、有限复苏”的态势，经济下行压力仍在。
        股市宽幅调整，债市谨防风险
        10  月以来券商股率先发力，股市进行了股灾后的修复性上涨，大盘指数回暖，融资规模和交易额上升较快。随着进入11  月，修复性上涨基本完成，个股走势出现分化，多空方犬牙交错，搏斗激烈。受证监会叫停券商收益互换业务、IPO  卷土重来影响，A  股创下股灾以来最大跌幅，股市进入深度调整。我们建议投资者，耐心等待时机，严防风险。对债市而言，经济下行压力难消背景下，通缩压力难减、宽松政策基调不变，债市长牛预期不变。11  月利率债呈现震荡行情，基本面数据依然利好债市，但前期上涨需要消化时间，加之IPO  重启、美元加息预期导致债市调整。信用债方面信用基本面持续恶化，未来债券违约可能常态化，未来仍将以防风险为主。
        人民币纳入SDR，助力中国经济转型
        人民币纳入SDR  将让中国打开资本账户，并推进利率和汇率市场化，也同时意味着人民币兑美元汇率将成为国际关注的标杆汇率，汇率成为央行货币政策常备箱中的日常工具。我国处在结构转变，阶段更替和风险释放的关键时期，“老供给”动力不足，旧常态模式难以为继。
        “十三五”蓝图初绘，政府亦在谋求应对经济低迷的有效政策措施，政府将逐步在适当扩大总需求的同时，着力加强“供给侧”结构性改革，推动经济持续性增长。加入SDR  有助于我国经济转型，我们预计未来PMI  数据也将保持平稳波动。