投资要点
　　※事件：
　　公司12月2日发布非公开发行预案，发行对象为陈松兴、李明华、陶安祥、钟葱、上海韵帛文化传播有限公司和陈魁，发行股数不超过7395.78万股，发行价格22.31元/股，锁定期三年，拟募集资金不超过16.5亿，用于偿还银行贷款、黄金租赁及补充流动资金。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，公司董事长暨实际控制人钟葱拟认购448.4万股，合计10,003.80万元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　定增增强资金实力，夯实产业整合基础
　　本次非公开发行拟募集资金总额不超过16.5亿元，公司拟将6.5亿元用于偿还银行贷款和黄金租赁，剩余部分将用于补充公司流动资金，进一步优化公司资本结构，增强公司抵御财务风险的能力，满足公司外延式发展过程的资金需求，不断完善在终端零售渠道布局，为公司在品牌创建维护、渠道创新以及技术运用方面的拓展夯实基础，提升公司综合竞争实力。
　　董事长暨实际控制人钟葱现金认购彰显对公司未来发展前景的信心。
　　产业图景日益清晰，智能可穿戴开启珠宝产业新模式
　　公司年内完成对越王珠宝100%股权、宝庆尚品51%股权以及卡尼小贷60%股权的收购后，珠宝行业整合的产业图景已日益清晰。
　　纵向上，通过珠宝贷、黄金租赁等业务，实现以供应链服务、产业链金融对上下游产业链的整合贯通；横向上，通过区域强势品牌并购，实现C端渠道以及珠宝全品类布局。
　　产品方面推陈出新，国内首家尝试珠宝与智能可穿戴、3D打印等新技术结合，跳出目前可穿戴设备低价竞争策略，开启智能可穿戴的中高端商业模式，助力公司以珠宝行业为基础，拓展更广泛发展领域。
　　以近期公司发布Acare智能戒指为例，实现了珠宝时尚感、数据监测的连续性与精准度、以及云端数据积累和分析的较好结合，在健康大数据、健康管理以及物联网等领域具有广阔应用空间（详见后附纪要）。
　　盈利预测与估值
　　预计公司2015-2017年分别实现营业收入82.12亿元、111.54亿元、136.52亿元，实现归属母公司的净利润1.73亿元、2.64亿元、3.31亿元，对应EPS分别为0.27元、0.41元、0.51元，对应PE分别为100.87倍、66.04倍、52.75倍。
　　维持公司“推荐”评级。
　　风险提示：传统银行渠道增长乏力，行业整合后内部管理难度增加。