事件
        12  月1  日A  股市场中房地产板块延续昨日强势行情，涨幅居行业第一，中信房地产指数全日涨幅4.85%，最高涨幅6.39%，逾百股上涨，地产板块可谓“百花齐放”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        观点：
        1．人民币加入SDR  重磅利好
        人民币加入SDR  在中短期内是对人民币汇率的重大支撑，不论央行对外如何宣称对人民币汇率不进行干预，但我们预期在SDR  货币篮子调整真正起效以前，央行必然会为人民币“保驾护航”，为人民币国际化此次“阶段性胜利”做好铺垫。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）因此，我们认为，人民币汇率保持稳定甚至“稳中有升”为大概率事件，这无疑使人民币资产具有更大诱惑力。考虑到当前全球流动性过剩、未来可能出现资本净流入的情况，房地产板块标的作为传统的优质资产必然占据资产配置的一席之地，从这一个角度来看，当前这一事件是对整个行业的利好2.房地产行业为业绩已经确定的优质资产
        虽然房地产投资一路下滑至当前的2%，但考虑到当前行业的巨大存量，我们认为投资者需要理性看待当前市场空间规模，未来房企的盈利增长点已经开始由“规模”到“质量”进行转变。今年房地产销售金额创历史新高已经成为定局，四季度销售也有望小幅超过预期。鉴于年内的新高数据，我们认为短期内政策空间并不大，维稳政策在明年再发力的可能性较大；目前良好的业绩已经足以支撑地产股的强势上升，尤其是在当前优质资产荒的情况下，地产股的“业绩确定”和“安全边际高”更加难能可贵。
        截止10  月份，全国房地产开发投资累计78801  亿元，同比名义增长2.0%，增速比1-9  月份回落0.6  个百分点，增长下降的幅度比之前明显收窄。1-10  月份，商品房销售面积94898  万平方米，同比增长7.2%。商品房销售额64790  亿元，增长14.9%。9-10  月份房地产行业进入全年最好的时期，其中销售增长明显，投资下降收窄，其中销售增长超出去年底市场对行业普遍的预期。
        从当前销售数据来看，进入11  月以后，一线城市和部分二线城市销售环比增速放缓，但南京、天津、武汉等地行情持续向好，已经成为拉动整体上升的新动力。我们对当前行业仍然维持“乐观”的观点，在流动性充裕的大背景下，一线城市和重点二线城市房价存在向上的刚性和向下的粘性。
        3.  “房贷利息未来可抵扣个税利好”作用有限
        市场有消息称：今年，国务院批转了发改委《关于2015  年深化经济体制改革重点工作的意见》，提出要研究综合与分类相结合的个税改革方案，并将于2017  年付诸立法。意见特别提到“完善税前扣除”改革，其中重要内容是增加住房按揭贷款利息支出等专项扣除项目。不少媒体对此进行了解读，认为这是对楼市的重大利好，我们对此类观点持保留态度。
        在目前市场分化的大背景下，“房贷利息可以抵扣个税”可能对一线和重点二线城市的市场需求产生正向影响，而对三四线城市的行情不会产生根本性的影响。同时，考虑到税收制度的公平性原则，这一政策的实施的前提是要合理设定受惠人群范围，我们认为政策的最可能受益人群为首次置业和惟一且改善型需求这一小范围群体。前述的假设都是建立在政府决心再刺激的前提下，但考虑到当前的市场行情，我们认为这类政策短期出台的意义并不大，即便今后出台，也只是起到维稳作用。
        4．走势分化中重点关注业绩较好的公司
        当前一线城市和部分二线城市的火热与三四线城市的寒冬形成鲜明对比，资本市场中的“业绩确定”和“改革转型”题材股的强势上升与动作不大、区域布局拖累的部分地产股弱势徘徊也形成了鲜明对比，我们认为，在当前资本市场风险规避意愿提升、流动性充裕的时刻，配置业绩确定的龙头企业招保万金是良好的策略；改革转型的区域型房企中，重点关注京投银泰、荣盛地产、金融街、信达地产。