德永佳(321)主要產銷及整染針織布及棉紗，及以「Baleno」、「S&K」、「I.P.  Zone」等銷售便服及飾物，前者以美國市場為主，後者則聚焦於中港兩地。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至今年9  月底止，中期營業額按年升8.6%至48.5億港元，純利則升2%至4  億港元，毛利率減少0.4  個百分點至33.6%，業績大致符合預期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        如將業務細分，各部分表現卻出現迴異。紡織部分有改善，業務由跌轉升，更成為支柱。期內溢利貢獻按年增加24%至4.13  億港元，收入則增15.5%至27.99  億港元，營業佔比為57.7%。由於美國業務狀況改善，集團注重高價值產品，加上原材料價格的下跌，毛利率較去年同期提升0.6  個百分點至22.5%。
        不過，零售及分銷業務表現欠佳，收入雖然微升0.5%至20.43  億港元，營業佔比為42.1%，但業務虧損擴大至5,300  萬港元，相信是受到人工及舖租支出上升所拖累。
        因應消費市場的變化，期內集團採取較保守的開店策略，香港門市數目減少3  間，內地更減少36  間，另正式結束台灣所有業務。總僱員人數亦連續3  年減少，截至9月底止為16,250  人。
        製衣業務銷營業額上升1.6%至6.52  億港元，溢利貢獻增長10%至2,200  萬港元，毛利率較去年同期下跌0.3  個百分點至14%。期內66.8%耗用布料由紡織部門供應，而銷售予零售部門則佔其銷售額28.9%。
        近年集團較多將現金分發股東，中期每股股息有28  港仙，派息比率頗高，股息率更逾7  厘，配合現金流穩定，是其吸引之處。另外，出售「KACO」及「KENTEX」兩個成衣品牌商標，將於下半財年完成及入帳。由於上述商標暫無用途，出售可釋放價值，預期應佔收益為1.6億港元，對年內盈利具幫助，並可能因此增派特別股息。
        德永佳紡織品銷美持續改善，加上美國經濟溫和增長，消費信心有回穩跡象，帶動其紡織業務訂單反應理想。相反，零售業務始終未見理想，儘管2014/15年度曾轉虧為盈，惟2015/16上半財年經營又再錄得虧損，反映管理層或高估零售業務的盈利能力，現時惟有寄望內地消費信心回暖。德永佳近年業績反覆，復甦尚待觀察。
        根據彭博通訊綜合市場分析，預期德永佳2015、2016  及2017  年每股盈利為0.680元、0.780  元及0.868港元，給予12個月目標價8.5  港元，相當於今年預測市盈率12.91  倍，評級「中性」。