-      -11月30日，国际货币基金组织(IMF)执行董事会决定将人民币纳入SDR(特别提款权)，决议将于2016年10月1日生效。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】人民币在SDR货币篮中的权重为10.92%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）这一比重超过英国英镑和日本日元。  由于人民币加入，此前美元等四种货币的权重均有所调整，美元的权重为41.73%，原值为48.2%，欧元从32.7%降至30.93%，英镑从11.8%降至8.09%，而日元从7.3%升至8.33%。分析认为，人民币成功加入SDR，成为继美元、欧元、英镑和日元之后加入SDR的第五种货币，这是人民币的历史性时刻。多家研究分析师表示，人民币纳入SDR意味着人民币储备货币地位，尽管这很大程度上可能只有象征意义，但会提振人民币以及中国在国际经济中的影响力，因此，从长期来看，将提升国内外投资者的信心，并吸引国外资金进入国内资本市场。但从短期来看，人民币入篮对人民币资产的直接拉动作用有限，对股市来说，影响十分有限，甚至作用是负面的。中信证券研究员胡玉峰认为，SDR从本质上来说是一种记账单位，不能直接用于国际贸易支付和结算，也不能兑换成黄金。因此加入SDR后，各国对人民币的需求增加有限。事实上，在现实操作中，SDR实际发生交易的总量也较低，应用范围有限，因此加入SDR并不会直接加大国际市场对人民币的需求。兴业证券分析师王涵也表示，加入SDR的影响更多的体现在信心层面：有助于提升人民币资产吸引力，但对于人民币广泛使用贡献或有限。从人民币国际化角度来看，当前人民币在跨境支付中还没有进入前五，因此人民币国际化仍有较长的路要走，加入SDR只是一个新开始。广发证券陈果表示，加入SDR可能会改变央行对于人民币汇率的持续支持态度，人民币贬值空间有望放开。虽然经历了一轮贬值，但人民币在各国货币中仍然坚挺，年初至今，只有美元对人民币升值2.9%。加入SDR后，央行可能会更加关注国内货币政策，而放弃对人民币汇率的支持。而且不排除会采取一次性贬值的方式，防止资本在一段时间持续贬值的压力中外流。南方基金首席策略分析师杨德龙表示，“入篮”对人民币汇率短期影响不确定，但中长期有利于人民币走强，进而大大提高人民币的国际地位。一旦“入篮”成功，信号意义重大，表明中国的大国地位被国际社会所认可，这将极大的提升国内外投资者的信心，促使A股出现新一轮上涨，有利于金融、房地产、一带一路等行业和板块。野村证券分析师刘鸣镝认为，人民币最近的相对稳定，是由于中国政府意欲将人民币纳入SDR篮子。如果在此之后，人民币仍能保持相对稳定的话，投资者对中国股市的情绪将会更加正面。中信证券研究员胡玉峰则认为，中国基本面不乐观，叠加美联储加息在即，在内部经济增长乏力、外部分流吸引强烈的条件下，人民币加入SDR后难以出现资金大量流入国内资本市场的盛景，因此，对中国股市来说，人民币“入篮”很难称是很大利好。
        央行同月使用SLF+MLF，利率走廊雏形初现
        --11月27日，央行对11家金融机构开展中期借贷便利操作(MLF)共1000亿元，期限6个月，利率3.25%。央行相关人士表示，此举为保持银行体系流动性合理充裕，结合金融机构流动性需求，同时将继续引导金融机构加大对小微企业和“三农”等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。实际上，随着央行此前放开利率管控，基准利率的重要性下降。结合11月央行还开展了常备借贷便利(SLF)，多名分析人士向《第一财经日报》记者分析称，央行此举意在防范金融风险，同时也正在试图开发利率替代渠道，打造“利率走廊”引导利率下降。利率走廊是一种基于价格指引的货币政策框架，以银行向央行拆借的利率构建顶，以银行在央行的存款利率构建底，利率则被控制在顶和底之间的区域波动。利率走廊机制一旦建设完成，并能准确跟踪央行政策，将会稳固市场对货币市场利率稳定性的预期，并能够极大疏通货币政策传导机制，降低实体经济在借贷和债券市场中的融资成本。中国社科院金融所银行研究室主任曾刚向本报记者表示：“目前金融业态发生了较大变化，金融市场波动。为适应金融风险变化，央行在金融风险管理工具方面更注重短期流动性工具的运用。”兴业银行首席经济学家鲁政委表示，央行注入1000亿MLF的意图在于，一方面，是再次作为一个信号显示机制，引导利率下降；另一方面，面对股市下挫，在此情况下，开展MLF操作也显示出央行一直对金融市场动荡保持密切关注，正谨慎防范可能出现的风险。值得注意的是，10月份，央行也对11家金融机构开展中期借贷便利操作共1055亿元，期限6个月，利率3.35%。10月末中期借贷便利余额5955亿元。不仅如此，央行在11月还使用了SLF。11月20日，央行下调分支行SLF利率，对符合宏观审慎要求的地方法人金融机构，隔夜、7天的SLF利率分别调整为2.75%、3.25%。业内普遍认为，央行此次下调SLF利率，意味着利率走廊雏形初现。“人行将尝试开发利率替代渠道，如人行提出的利率走廊概念。利率走廊将侧重于将短期市场利率(如7天回购利率和3个月SHIBOR)作为中介目标，由央行对上限(人行借贷便利利率，如SLF)和下限(超额准备金利率，目前为0.72%)进行管理。7天逆回购利率有可能成为新的政策利率。”摩根大通中国首席经济学家朱海斌称。“还不能认为央行调整SLF利率等同于降息，但央行或许也有投石问路的意图。”招商银行同业金融总部高级分析师刘东亮对本报记者表示，“此举意味着央行设定了利率走廊的上限，是利率走廊管理的具体体现，当市场利率触及上限时，央行可以及时提供流动性，平抑市场利率，此次特别提及针对地方法人金融机构，对中小银行的扶助之意明显。”刘东亮称，这有利于稳定市场对资金面的预期，避免资金利率的大幅波动，此前SLF利率较高，此次调整即是随行就市的体现，也有引导市场利率下行的意图，总体上利好债券市场。表明目前已进入新老基准利率体系过渡阶段，新的基准利率体系呼之欲出，但仍有待央行进一步明确，也是央行货币政策从数量型调控向价格性调控转变的体现。经济新常态下，央行今年的货币政策工具箱里又有更多的“定向调控”工具，以应对经济减速及低通胀。利率市场化后，逆回购利率成为基准利率，SLF、SLO、MLF和PSL利率形成从短期到长期的利率走廊，SLF利率为隔夜和7天回购利率封顶，新传导机制开始生效。