中采PMI指数继续下行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据中国物流与采购联合会（以下简称"中采"）今日公布数据，11月中采制造业PMI为49.8%，较上月下降0.2个百分点（图1）；我们估算的季调后11月中采PMI同样下跌0.2个百分点至49.4%，景气指数继续下行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中采PMI各分项指数同样出现不同程度的回落（图2）。景气指数连续4个月低于荣枯线，显示经济下行压力依然严峻。未来经济持续企稳回升依然需要宽松政策保驾护航。
        总需求继续疲弱。11月新订单指数环比下跌0.5个百分点至49.8%，跌至荣枯线以下。季调后数据同样较上月回落0.3个百分点（图3）。内外需均出现下跌。受汇率波动加大等影响，出口订单明显萎缩，新出口订单指数下跌1.0个百分点至46.4%，显著低于荣枯线（图4）。而稳增长政策并未推动内需出现明显改善，我们估算的国内订单指数环比下跌0.3个百分点至50.1%。由于实体经济投资意愿有限，稳增长政策并未带动总需求回暖。
        生产面景气程度继续下行。11月生产量指数继续下跌0.3个百分点点至51.9%，同时我们估算的季调后指数较前月下跌0.3个百分点至51.4%（图5）。生产景气指数下降显示生产面继续放缓。高频数据同样显示生产面延续疲弱，六大发电集团耗煤量继续保持同比10%左右的跌幅。稳增长政策并未带动经济出现企稳。经济持续疲弱导致就业状况持续恶化，制造业就业指数从前月的47.8%下降至47.6%（图8），继续大幅低于荣枯线，显示经济持续下行压力继续威胁到就业市场稳定。