指纹识别切中痛点：信息安全+移动支付。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前尽管手机越来越智能，但是随之而来的是智能手机在信息安全方面的隐患。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）指纹的唯一性，为手机筑起一座防火墙，配备指纹识别的智能手机将具备更强的信息安全防护能力。同时指纹识别是移动支付重要的一环。
　　搭载指纹识别功能的手机已经集中出货，2016年将更大规模爆发。2013年苹果以引领市场的姿态率先采用指纹识别技术，iPhone5S的指纹解锁功能一经推出便深受用户欢迎。自2015年初以来，众多智能手机厂商推出的旗舰手机，均具备指纹识别功能。明年更多的智能手机将引入指纹识别功能，指纹识别行业将爆发性增长。
　　硕贝德发力指纹识别模组制造与芯片封测，将受益于明年指纹识别市场的爆发。2014年公司先后控股科阳光电、昆山凯尔和新设惠州凯尔，快速切入传感器封装和模组制造领域。2015年，公司加大对相关业务支持力度，实现半导体封装业务大批量供货，快速切入指纹识别、虹膜识别等生物识别传感器模组，抢占市场先机。明年指纹识别在智能手机中的应用将爆发性增长，公司率先在这个领域卡位，有望成为新的盈利增长点。
　　明年新客户OPPO、魅族、三星等供货放量，主业天线方面业绩将迎来拐点。
　　2015年前三季度公司营收同比下滑10.6%，归属母公司股东净利润-0.36亿元。业绩不佳的主要原因包括：1）公司主要客户订单减少；2）部分子公司尚处于建设期或者市场开发阶段，目前处于亏损状态；3）处于台湾及韩国的两个研发中心，费用较多，大部分尚未产生效益。公司积极调整战略，开拓新客户，成功切入魅族和OPPO的供应链，同时在三星手机的供货占比提升。
　　预计2016年将受益于OPPO、魅族和三星等厂商的放量，业绩将迎来拐点。
　　外延动作不断，杰普特项目终止收购，但后续动作仍值得期待。近年来，公司通过一系列成功并购先后进入半导体先进封测、摄像头模组制造、智能终端精密金属外壳制造等领域。收购杰普特项目的终止不会影响公司的长期发展战略，公司未来的外延动作仍然值得期待。
　　盈利预测与评级。公司主业天线业务明年将出现业绩反转，指纹识别领域公司率先卡位，将受益于指纹识别市场的爆发。我们预计公司2015~2017年EPS分别为-0.03、0.32、0.47元。考虑到公司业绩反转以及受益指纹识别市场的爆发，公司可以享受一定的估值溢价，我们首次给予公司“买入”评级，目标价24.00元（16年75XPE）。
　　不确定性分析。公司天线领域订单持续下滑，指纹识别领域客户开拓过慢。