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航空动力研究报告:江南证券-航空动力-600893-军品业务增速、毛利率提升超预期-090401

股票名称: 航空动力 股票代码: 600893分享时间:2009-04-01 14:08:00
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 帅再先
研报出处: 江南证券 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 248 KB 分享者: bel****nie 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  2008年公司营业收入及净利润大幅增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008年公司成功被西航集团重组,业务完美转身为航空发动机制造。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)与重组前2007年相比,营业收入、净利润分别增长214.06%与171.58%,归属于母公司所有者净利润增长322.47%。
􀁺  2008年公司航空发动机制造业务发展较快。营业收入及归属于母公司所有者的净利润的达到416867.58万元与11795.21万元,分别增长22.53%与17.14%。
􀁺  2008年公司航空发动机收入增速超预期。2008年239232.80万元,同比增长20.84%。公司加强成本管理,2008年毛利率达到19.79%,与2007年相比高出近两个百分点。太行发动机进入批量生产,近期周边争端不断,秦岭发动机、涡喷八订单会有较大增长,预计公司未来军品业务将保持15%~20%的增长速度。
􀁺  公司转包业务增速存在下降风险。金融危机对公司转包业务产生影响。2008年公司转包收入127866.26万元,与2007年同期相比增长19.00%,这一增速低于公司2007年以前年均复合增长30%以上的增长速度。2008年公司获得近4亿美元新订单。我们预计2009年莱特公司转包业务规模扩大。
􀁺  公司非航空产品收入快速增长。2008年公司非航空产品业务成为一个亮点,收入达到40444.20万元,同比大幅增长58.51%。

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