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中坚科技研究报告:海通证券-中坚科技-002779-国内领先的园林机械产品出口商-151201

股票名称: 中坚科技 股票代码: 002779分享时间:2015-12-02 09:52:42
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 龙华,熊哲颖
研报出处: 海通证券 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 299 KB 分享者: lov****ie 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  公司主营业务稳定,油锯产品收入贡献超五成。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司产品分为园林机械和便携式数码发电机两大类,园林机械产品分为油锯、割灌机、绿篱修剪机、割草机等。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  2014年公司实现营业收入5.10亿元,同比增长21.02%。园林机械营收占比为83.46%,其中第一大类油锯产品收入贡献占比为55.04%,在同行业中占比9.20%。公司实现净利润5703.39万元,同比增长24.11%,毛利率为24.39%。
  公司产品销售以出口为主,欧洲为第一大市场。公司产品通过国外和国内销售两个渠道进行,外销主要采用ODM模式;国内市场主要多采用OBM模式。公司主营中高端园林机械,主要消费地区集中在欧美等发达国家,2014年公司海外销售占比为93.59%,欧洲地区占海外销售比例达72.64%,是公司最主要的市场,主要国家有意大利、德国、法国和俄罗斯。
  全球园林机械产品市场将稳步增长。由于经济的发展,城市化进程的加快,对绿化和园林的需求也在逐步增长,园林机械产品作为园艺用品之一,其市场将长期处于稳定增长。根据GIA数据,全球园林机械产品市场规模从2007年的149.70亿美元增长至2015年的206.21亿美元。其中我国2015年园林机械市场规模48.07亿元,油锯产品的市场容量为9.61亿。
  募投项目。本次募集资金投资项目包括:(1)投资19259.94万元用于油锯、割灌机和绿篱修剪机扩产生产厂房及附属设施项目;(2)投资2503.45万元用于园林机械研发中心及附属设施项目。拟使用募集资金为21763.39万元。项目达产后,可年增产量油锯40万台,割灌机40万台,绿篱修剪机5.1万台。
  盈利预测与估值。根据公司11月30日《首次公开发行股票并在创业板上市发行公告》,公司此次发行新股数量2200万股,发行价格12.11元/股,发行后总股本8800万股,发行价格相当于16年18倍市盈率属于合理估值。摊薄计算公司2015-2017年EPS分别为0.65、0.67和0.77元,按照专用设备2016年25-27倍PE,合理价值区间为16.75-18.09元。
  风险提示:全球经济波动风险;汇率波动风险。
  

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