􀁺  2008年中国工业车辆全行业国内销售较2007年下降2.68%，出口较2007年增长25%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，占总量一半以上的行业前三名企业小幅增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从以上数据可以看出，我国叉车行业2008  年的增长主要得益于出口市场的快速扩大。虽然09  年国家相继出台了振兴计划，但对宏观经济的刺激左右有较大的滞后性，整体来看09  年全行业整体销量会出现负增长。
􀁺  国内市场上，叉车需求不旺，市场总量减少，使得国内叉车销售的发展受到严重约束，多年来国内市场叉车销售的持续、高速增长的局面将很难继续保持，未来随着龙工、厦工、柳工和山推等企业叉车产能逐渐释放，竞争势必异常激烈，产品的盈利空间将逐步压缩。国际市场上，金融危机还在蔓延，欧美经济衰退已经显现，市场需求低迷，市场信心的恢复尚待时日，这将给国内叉车企业多年来高速增长的产品出口形成障碍，国内叉车企业的国际化进程将显著放缓。
􀁺  公司主营产品叉车与物流密切相关，而物流与宏观经济密不可分，随着宏观经济的大幅回落，公司主营叉车销量增速降到了近五年来最低水平，08  年叉车实现销售收入27.47  亿元，同比增长10.48%，由于08  年钢材价格大幅上涨，叉车毛利率下降4.07  个百分点至17.64%。随着09  年钢价的大幅下降，产品毛利率有望出现回升。
􀁺  存货和应收账款变动幅度不大。08  年公司存货8.37  亿元，同比增长0.74%，应收账款为4.44  亿元，同比下降2.55%，经营比较稳健。
􀁺  我们对叉车行业未来几年的发展比较谨慎，给予公司09-11  年EPS  分别为0.5元、0.57  元和0.68  元，对应09  年PE  为22  倍，PB  为1.72  倍，下调评级至“中性”。