自2014  年起，第三产业对GDP  贡献率就开始连续超过第二产业，经济结构转型已取得一定成效，但经济增速仍然加速下滑，其原因在于：持续提升的制造业劳动生产率是中国经济过去三十年间高速增长的重要原因之一，而目前工业生产明显放缓，第二产业对国民经济的贡献率大幅下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】虽然第三产业对国民经济贡献率快速提升，但第三产业劳动生产率偏低，经济资源从相对高效率的部门流向低效率的部门，且我国服务业发展水平低于发达国家，现代服务业发展水平也偏低，导致制造业低迷对整体经济拖累程度更为明显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        我们预计房地产投资增速回落幅度将于2015  年4  季度收窄，2016  年1  季度房地产投资增速将企稳，并将在2  季度的GDP  中逐步体现。预计2016  年地产投资增速为5%，地产投资快速下滑的趋势被明显遏制；基建投资有望回升至20%左右，稳增长政策落实情况的好转也有助于放缓经济的回落速度；全年消费增速有望保持在11%左右。综上，预计全年GDP  同比6.7%，前低后高。
        中国货币政策的中介目标正在从货币供应量转向利率，利率调控应该参考哪个基准指标呢？GDP  平减指数作为货币政策参考指标存在滞后、无国际经验参考等劣势，而从他国经验来看，价格型调控比较成熟的经验是泰勒规则，即同时考虑通胀和产出缺口。由于当前我国货币存量已经处于高位，货币供应量增速上升对通胀的影响边际上弱化，通胀将继续受到经济拖累，预计2016年通胀全年为1.2%。综上，我们预计2016  年降息两次，二三季度各有一次。
        2015  年全球经济增长放缓，结构上每1%GDP  增长所对应的贸易增长有所降低，大宗商品价格下滑抑制了全球贸易规模增速，也是中国出口低迷的重要原因，但中国制造业相对竞争力仍在，在全球贸易中的占比仍有所上升。出口低迷、制造业疲弱、投资下滑、大宗商品价格下行压缩了今年进口规模。
        预计2016  年出口、进口同比增速分别为3.5%、1%。
        811  汇改后中国跨境资本流动形势出现显著变化，根本驱动因素是全球缺乏新的增长点和投资机会，重要欧洲国际银行深陷业务重组困局、对外放贷积极性降低，美联储货币政策不确定带来明显的全球去美元杠杆进程。预计美联储首次加息后可能迎来平稳期，从而使国际资本阶段性地流向中国，预计2016年外汇占款负增长-1.8  万亿（有所收窄），2016  年存款准备金率下调250-300bp。
        预计人民币兑美元汇率波动性将显著提升，波动区间为（6.21，6.59）。
        当前全球宏观经济的焦点问题是：（1）为什么复苏如此缓慢？（2）为什么利率如此之低？（3）为什么量化宽松收效甚微？三个问题分别面向基本面、资金面、政策面。长期停滞理论现已成为回答上述三问的基本分析框架。该框架既包括供给层面上生产要素供应降低和生产效率提升放缓的直接影响，也包括需求层面上的传导机制——持续性的需求不足最终会影响潜在增速，而实际利率难以追随超低均衡利率，则是需求不足状态能够持续存在的主因。