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华鲁恒生研究报告:中银国际-华鲁恒生-600426-调整预测-070116

股票名称: 华鲁恒生 股票代码: 600426分享时间:2007-01-16 16:50:59
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 倪晓曼
研报出处: 中银国际 研报页数: 3 页 推荐评级: 优于大市
研报大小:   分享者: ycq****24 我要报错
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【研究报告内容摘要】

获批抵免企业所得税3,700 万人民币。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】今日,华鲁恒升宣布公司接到地方税务局通知—公司使用国产生产装置的项目获批抵免企业所得税3,700 万元人民币。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)政府为了鼓励使用国产生产装置代替进口装置,华鲁恒升在2004 年-2006 年期间,每年获得抵免税金额在2,400 万元人民币-3,000 万元人民币不等。由于公司在接下来两年内还有8 万公吨的二甲基乙醯胺项目和20 万公吨的醋酸等项目,因此我们预计,公司还将继续享受到同样的税收优惠政策。因此,我们将公司06 年、07 和08 年的盈利预测分别上调8%、5%和4%。估值。基于上调后的盈利预测,我们相信,即使公司2007 年发行的总股本增加23%,公司07 年摊薄后的每股收益仍将同比增加4%至1.05 元人民币。考虑到公司在成本控制和技术上占有的优势,我们相信华鲁恒升的股价应该较其同行溢价20%。基于高于同行的18 倍07 年市盈率和公司1.05 元人民币的摊薄每股收益,我们将目标价格从15 元上调至19 元人民币,并维持对该股优于大市的评级。

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