2016 年先蹲後跳
我們預期2016 年紡織產業將先蹲後跳,上半年因美國成衣產業進行庫存調整,加上2Q15 基期較高,獲利成長動能趨緩。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】惟美國就業市場持續好轉、消費者信心指數維持歷史高檔,預期2H16 起美國成衣銷售成長力道逐漸回溫,且因應TPP 實施後紡織供應鍊訂單移往越南的趨勢益發明顯,在越南深耕已久的台灣紡織業者受惠程度可望擴大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)考量運動服飾休閒化的趨勢未來幾年仍將延續,2H16 布局首選為機能布料領導廠商兼具越南概念股的儒鴻(1476 TT),其次為運動服及越南生產比重皆持續提高的聚陽(1477 TT)。
庫存調整不利1H16成長動能
美國為台灣成衣廠商主要外銷地區,2013、14年美國成衣躉售銷售年增率分別為4.3%、8.9%,2015年前4個月仍有5.9%,但5-9月平均下滑至3.1%,同一期間躉售庫存年增率則連續5個月達到10%以上,且幅度仍在擴大中,成衣存貨銷售比也因此連續5個月超過2,為近10年來首見,富邦預期庫存調整將影響國內紡織業者1H16的業績成長。
美國景氣為後續觀察重點
美國成衣庫存從2015年年中起走高,與銷售成長趨緩有極大關係,惟美國就業市場仍持續改善,失業率逐步下滑至5%、接近金融海嘯前低點,2016年經濟若能維持穩定成長,成衣產業經過3-6個月的庫存調整後,2H16需求仍可望逐漸回溫。
TPP挹注長期成長
跨太平洋夥伴協定(TPP:The Trans-Pacific Partnership)歷經10 年談判後於2015 年10月達成實質協議,未來越南成衣輸美可享有零關稅優惠,雖然TPP 仍有待12 個參與國國會同意後才正式生效,但紡織供應鍊布局已提前展開,富邦預期我國紡織業已經在越南布局的廠商,未來幾年受惠訂單移轉的程度將逐年提高,反之,未赴越南設廠的公司恐面臨掉單危機。
庫存調整後仍以儒鴻為首選
考量全球運動風氣盛行及運動服飾休閒化的趨勢持續,預期2016年美國成衣在庫存調整之後,運動機能服飾的成長力道仍將優於一般休閒服飾,根據Statista預估,全球運動服飾市場2015年成長4.8%後,2016-20年仍將維持4%以上的複合年增率,全球機能布料及成衣代工領導廠商儒鴻預計仍是最大受惠者。