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研究报告:民族证券-2015年11月份制造业PMI简评:制造业景气程度下滑,经济下行风险加大-151201

股票名称: 股票代码: 分享时间:2015-12-01 16:50:39
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 高谦,朱启兵
研报出处: 民族证券 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 1,076 KB 分享者: wil****aw 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点:
        2015  年11  月中国官方制造业采贩经理指数(PMI)为49.6,较上月回落0.2  个百分点,为2012  年9  月以来最低值,连续第4  个月位于收缩区间,仍低于历史同期平均水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从长期趋势上仍位于下行通道。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)整体看,数据显示11  月我国制造业景气程度下滑,经济下行风险加大。
        从企业规模看,大型企业PMI  加速扩张,显示了前期稳增长政策的效果;而中、小型企业收缩幅度加大,显示经济的下行压力依然较为显著。
        从分项指数看,构成制造业PMI  的5  个分项指数中,除供应商配送时间指数持平于上月外,其余指数均有丌同程度下滑。其中,新订单指数由扩张转为收缩。数据显示本月制造业生产不需求均有所回落,而制造业需求收缩的程度更大,企业的用工量在持续缩减,备货意愿下降,而供应商配送时间仍然较长。同时,外需疲弱的现象有所加重,国内通缩压力依然存在,企业去库存仍在继续。
        本月财新中国制造业采贩经理人指数(PMI)录得48.6,虽较上月值有所回升,但仍连续第9  月处于收缩区间,且为2014  年5  月以来的次低值。
        该数据也反映出制造业活动仍在收缩,需求的改善尚需时日。
        从外围环境看,外需总体较弱,大宗商品价格持续低迷,对国内经济的影响较为负面。而人民币加入SDR  货币篮子后我国资本项目和国内金融市场将进一步开放,外部市场动荡对于国内经济的影响将会更加明显。此外,随着美联储12  月加息预期高涨,强势美元令人民币小幅承压,国内货币政策宽松的空间缩小。我们仍维持此前观点,讣为防控金融风险,促使资金进入实体经济仍将是下一步政策的重心。在此背景下,积极财政政策将是“稳增长”的主要手段。实体经济仍处于实质性出清阶段,经济走出中期L  型底部尚需时日。预计全年经济增长6.9%。
        

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