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研究报告:兴业证券-每日思考:财政发力;稳定市场的资金要来了-151126

股票名称: 股票代码: 分享时间:2015-12-01 15:39:55
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 王涵,卢燕津,贾潇君
研报出处: 兴业证券 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 586 KB 分享者: mar****an 我要报错
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【研究报告内容摘要】

      中国市场的高波动原因之一在于投资者结构过于同质
        化
        6  月股市大幅调整后的一段时间里,资本市场仍呈现出“过山车”式的上涨和下跌,这种高波动的背后一个可能原因在于投资者结构过于同质化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在之前的报告中,我们也提过不同于发达资本市场的主要参与者为专业机构投资者,中国资本市场个人投资者占比较高,可能得益于接近50%左右的超高居民储蓄率使得居民可支配资金充裕从而可以自由增加股市资产配置。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2012  年数据指向个人投资者占比已经超过20%,其中仅散户比例就达4%。但由于个人投资者倾向于短期操作且逐利行为容易趋于一致,结果导致股票换手率高从而增加了市场的波动,尤其是在市场调整期更进一步助推了风险。
        当前还面临“资金短期化VS  转型需要长钱”的矛盾
        自今年5  月的中报《建设罗马的第二天》开始,我们就持续强调,中国面临“资金短期化VS  转型需要长钱”的矛盾。2012  年之后,随着外汇占款流入大幅减速,一方面使得银行负债端日趋不稳定,从存款转向更不稳定的理财资金,另一方面也推升了私人部门的负债率。而对于资本市场来说,投资者对基本面兑现的诉求仍较为急迫。但“罗马非一日建成”,转型需要稳定的长期限资金来源。因此,从这个角度来说,期限错配的矛盾在加剧。
        

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