观点简述：
        河南银鸽投资股份有限公司（以下简称"银鸽投资"或"公司"）主营文化纸、包装纸、生活用纸的生产和销售。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在行业竞争加剧的影响下，公司关停近40%的造纸产能。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）剩余产能亦存在单机规模过小，技术水平落后及产品档次低等问题，产品销售价格及盈利水平低于行业平均水平，剩余产能竞争力弱。公司近年新投产的生活用纸受品牌知名度低和销售渠道不完善的制约，难以支撑公司整体经营业绩。
        此外，近期公司管理层产生较大变动。
        受制于经营要素竞争力弱，公司经营主业持续亏损，经营获现能力表现差。第一生产基地的停产使得2014年公司盈利以及获现水平显著弱化。经营性业务的持续亏损不断推高公司债务负担，且公司债务主要集中于短期。2014年，其短期债务规模一度超过公司营业收入规模，短期债务周转压力较大。2015年，公司向控股股东定增募集资金约15亿元，用以偿还部分短期债务。但是如果公司本金为7.5亿元的公司债在2015年底被投资者回售，则公司实际短期债务可达17.91亿元，占比71.38%，公司短期偿债指标表现依然较差。经营性业务的持续亏损亦使得公司长期偿债指标表现不容乐观。
        近年来，由于公司自身业务经营不乐观，公司资金周转对外部支持具有较大的依赖性。2012年至今，公司共收到股东及实际控制人借款资金共计25.50亿元。从股东以及实际控制人实力看，两者主营业务基本都属于产能过剩行业，产品销售情况承压，业务呈现一定规模亏损，自身在经营以及财务上亦存在一定困难。
        2015年12月22日，公司存续债券"银债暂停"将面临投资者赎回，届时需偿还本息合计8.03亿元。截至2015年9月，公司账面现金类资产规模为10.18亿元，且其中约50%为受限资金，若考虑维持正常业务运营所需资金，则可直接用来偿还的资金难以有效覆盖债券本息。
        并且公司经营获现能力短期内难以发生实质性改善，预计对该项债券的偿还支持有限。目前，尚无清楚股东、实际控制人、地方政府及银行对该笔债券的支持意愿，关注"银债暂停"的偿还情况。