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宝钢股份研究报告:联合证券-宝钢股份-600019-难以抵抗行业周期-090331

股票名称: 宝钢股份 股票代码: 600019分享时间:2009-04-01 12:40:46
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 黄静
研报出处: 联合证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 161 KB 分享者: 信****部 我要报错
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【研究报告内容摘要】

宝钢公布  08  年年报,实现主营收入2003  亿元,同比增长4.7%,净利润64.6  亿元,同比大幅下降49.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】08  年业绩大幅下降主要归因于4  季度行业形势的急转直下。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)四季度公司出现巨额亏损,每股收益为-0.34  元。
􀂄  四季度,钢材价格和原材料价格大幅下滑,导致公司大幅减产(粗钢产量较前三季度下降20%),盈利能力大幅下降(四季度毛利率为-3.1%)以及大幅记提存货跌价准备(四季度记提48  亿)。
􀂄  公司业绩下降的幅度超过了行业平均水平(08  年行业平均下降幅度为43.3%),显示当行业景气周期下行时,即使作为龙头企业,公司也未能抵抗行业周期下行带来的厄运。覆巢之下安有完卵,钢铁企业的行业属性压倒一切。
􀂄  一季度由于钢材价格的大幅下滑,钢铁行业再次出现大面积亏损。虽然公司预计一季度不会亏损,但我们估计经营状况并不乐观。
􀂄  我们下调  09  年的盈利预测至0.21  元,2010  和2011  年的每股收益分别为0.15  元和0.31  元。

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