????????大盘周五出现大跳水，导致上周上证综指下跌5.35%，中小板指和创业板指分别下跌5.64%和5.38%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】周五早盘中信、国信公告被调查，中午海通又临时停牌，三家主流券商的负面消息毫无疑问是当日证券板块领跌大盘的导火线，而券商自营盘被获准可以减持以及本周一开始的打新也最终成为大跌的催化剂。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
????????三家券商被立案调查原因正式公告，但风险并未完全释放。中信证券、海通证券、国信证券3??家券商周末相继发布公告，称遭证监会立案调查是因为在开展融资融券业务中涉嫌违反《证券公司监督管理条例》第八十四条“未按照规定与客户签订业务合同”的规定而被立案调查。虽然三家券商的公告一定程度上会缓解市场对券商板块的担忧，但从趋势上来看，券商2013??年以来创新业务推动盈利快速成长的逻辑已经发生变化，预计短期内估值将继续维持在低位。
????????人民币纳入SDR??短期将对A??股构成负面影响。11??月30??日，国际货币基金组织IMF??执董会将就人民币纳入特别提款权(SDR)进行投票决定，而此前IMF??总裁拉加德已发表声明，认为人民币满足了“可自由使用”货币的要求。市场普遍认为，若不出意外，人民币将成为继美元、欧元、英镑和日元之后加入SDR??货币篮子的第五种货币，而本次人民币纳入SDR??货币篮子或将是1980??年以来最大的变动。我们预计人民币最后的权重在10-12%之间，超过日元，与英镑接近。人民币如果纳入SDR，意味着人民币的汇率将更加市场化，自9??月份以来的人民币维稳政策将逐步退出，在美元加息预期下，至少短期内将再度带来人民币的贬值预期，实际上将对A??股带来负面冲击。
????????市场正式进入休养生息阶段。我们在上周周报中明确指出，“反弹或已临近尾声”，因为注册制的加快推进长期看虽然会提升资本市场的吸引力，但短期却会增加股票的供给，在新增资金流入有限的前提下，必然对市场构成一定程度的负面冲击，而随着人民币加入SDR??正式兑现后，几乎没有什么利好可以支撑市场进一步反弹，所以，上周五三家券商被调查和自营盘被获准可以减持虽然是大跌的催化剂，但并非市场调整的核心原因，美元加息预期、国际金融市场动荡、中小盘估值过高和注册制的推行预期才是未来一段时间A??股面临的主要问题，市场将迎来较长一段时期的休整期，风险将大于机会，建议投资者继续控制仓位，谨慎一点不失为更好的选择。
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