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福田汽车研究报告:信达证券-福田汽车-600166-赢利能力稳定,利润释放预期明确-090401

股票名称: 福田汽车 股票代码: 600166分享时间:2009-04-01 11:52:47
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 邢海芝
研报出处: 信达证券 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 280 KB 分享者: hat****16 我要报错
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【研究报告内容摘要】

总销量与上年基本持平,但结构性调整及升级效果明显,出口增幅下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
乘用车、大中客增长较快,但绝对规模依然较小,中重卡销量及赢利贡献下降幅度较大,轻型车稳定增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
公司产品针对市场需求变化而进行的结构性调整走在行业前列,新能源、乘用车具备了未来成长的基础。
公司汽车产品出口由上年的66.17%下降到7.7%,行业排名第五变第六。08  年政府补助的收入弥补了研发投入大幅增加以及毛利润率微降带来的利润降低影响,总体公司利润与上年下降10%。
通过及时增加原材料储备等方式,公司毛利润率在收购资产带来的折旧压力以及原材料上涨的双重背景下基本维持稳定。
期间费用方面,计入当期损益的研究支出相对  07  年净增加约1.8  亿元。由于增加了对福田康明斯持股比例使得08  年投资净收益相对上年减少4164  万元。
08  年,公司收到及结转的企业发展奖励资金及贴息类政府补助增加14531万元,导致公司营业外收入大幅增加。
09  年将是公司从投入到收获的过渡时期。
公司  08  年、09  年依旧是投资支出的高峰期,筹资方式分别为吸收投资和发行公司债券,公司资产状况依然处于安全合理范围内。
公司未来业绩增长预期来自新发动机投产、重卡合资公司带来的长短期收益以及  产品销量增加的预期。
公司  09  年预计实现各类汽车销量45.48  万辆,营业收入324.19  亿元(略高于公司计划),实现净利润约3.0  亿元。

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