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海螺水泥研究报告:金元证券-海螺水泥-600585-原材料涨价影响盈利能力行业地位依然突出-090401

股票名称: 海螺水泥 股票代码: 600585分享时间:2009-04-01 11:51:47
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王昕
研报出处: 金元证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 214 KB 分享者: vb****q 我要报错
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【研究报告内容摘要】

n  业绩低于预期,原材料价格上涨影响公司盈利。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司受原材料价格上涨的影响较大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)报告期内公司综合毛利率为25.10%,较上年下降6.41  个百分点,其中熟料毛利率下降6.08  个百分点,42.5  级和32.5  级水泥毛利率分别下降8.03  和3.88  个百分点,能源支出占总成本的比重达70.68%,同比上升4.31  个百分点。
n  下半年原材料涨价因素集中显现。从单季度情况来看,公司毛利率自二季度开始即呈现不断下降的趋势,其中尤以3-4  季度为甚,3-4  季度,公司单季度营业收入分别同比增长40%和30%,而营业成本则同比增长了53%和56%,不断加大的收入和成本差距导致了公司毛利率的走低,公司第四季度毛利率仅为20.94%,为近三年来的最低水平。
n  销量突破亿吨、价格保持上涨。报告期公司水泥和熟料合计销量为1.02  亿吨,同比增17.96%;销售区域仍主要集中在东部及中南部,以上三个区域的销售收入占总收入的88%,受国际金融危机的影响,出口量有所回落,出口金额同比下降了7.74%。水泥及熟料销售均价234  元,同比增长9.6%。

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