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川化股份研究报告:国信证券-川化股份-000155-业务发展平稳,未来股价催化剂在于并购重组-090401

股票名称: 川化股份 股票代码: 000155分享时间:2009-04-01 11:50:46
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 邱伟
研报出处: 国信证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 128 KB 分享者: wen****ar 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄  公司单套化肥装置产能国内领先,制酸与尿素产业链“联动”也较具特色
单套装置规模是氮肥行业技术水平的最重要指标之一。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】俄罗斯约有35套合成氨装置,平均规模达到40万吨/年;美国有50多套合成氨装置,平均规模超过30万吨/年。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)与其相比,我国合成氨单套装置规模较小,合成氨平均规模为5万吨/年,大大影响了规模效益的发挥和生产成本的降低。
公司和泸天化拥有四川乃至全国地区最大的尿素单套装置,当前两套生产装置运转:
第一套装置90年代建设,20万吨;
第二套装置70年代建设,70万吨;
公司通过硫酸装置生产蒸汽供给尿素生产装置使用,节约了供应较为紧张的天然气资源,每年节约四百万元左右,形成了一定特色。
􀂄  公司化肥装置稳定运行对于支撑公司业绩起到关键作用
与国内其他尿素上市公司不同的是,由于公司仅有两套装置,尽管参考国外尿素巨头的经验,单套生产装置产能提升对于提高生产的经济效益有重要作用,但是同时也决定了两套装置的正常生产对于支撑公司盈利的作用至关重要。因为化肥生产装置的连续作业性,一旦反复停车开车,不仅引起减产,也同时提高了物耗,从而压缩了公司利润空间。
公司当前也在尽力维持生产装置的正常运行:由于当前大颗粒尿素销售情况好于小颗粒,公司相应的生产计划也做了调整。当前本部尿素开工率80%-90%,尿素价格基本上稳定在2000  元/吨;由于当前天然气供应量能够满足公司80-90%的尿素产能,初步预计09  年尿素产量可能变化不大。

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