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黑芝麻研究报告:东吴证券-黑芝麻-000716-大股东强力参与增发和大比例增持+黑芝麻全产业链-151130

股票名称: 黑芝麻 股票代码: 000716分享时间:2015-12-01 09:36:46
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 马浩博
研报出处: 东吴证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 买入(首次)
研报大小: 657 KB 分享者: lit****zi 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        公司专注于做大、做强营养健康食品产业,通过募集资金以2.7  亿元收购金日食用油46%的股权,进军食用油领域:金日食用油主营中国驰名商标“李耳”芝麻油,是河南老字号品牌,公司80%收入来自河南。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2014  年金日食用油收入3.76  亿元,净利润约5200  万元,净利润率14%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2014  年黑芝麻收入15  亿元,收购金日后,食用油将占到公司收入的约20%,有助于改善上市公司主体较低的盈利水平。预计金日食用油明年利润6500  万元,17  年7500  万。
        四季度是老产品的旺季,公司将全力以赴,加强宣传工作,落实奖励措施,集中火力促进液态、冲调类产品消费增长:老产品芝麻糊提价后毛利超过了50%,今年预计同比增长10%左右。老产品将扩大广告宣传投入,以经销商渠道为主,加大终端建设,今年新增了600-700  家,经过大半年调整,已经取得比较好的效果;公司新品类今年预计实现销售额2  亿元左右,与去年持平。新品黑芝麻乳定位中高端,营养丰富、饮用方便,符合行业发展的趋势,消费者接受度较高,自13  年试销以来实现了爆发式增长。目前黑芝麻乳依靠代工生产,14年实现营业收入2.1  亿元,同比增长283.2%。
        物流业务呈恢复性增长,今年上半年同比+25%:容州物流产业园收购完成,实现食品业与物流业的协同发展。公司5  月20  日公告完成收购广西容州物流产业园有限公司100%股权。
        大股东强力参与增发和大比例增持:本次非公开发行股票数量不超过1.53  亿股,发行底价为不低于定价基准日前20  个交易日公司股票交易均价的90%,即10.45  元/股,募集资金16亿元。
        盈利预测与投资建议:预计15-17  年营业收入18、25、30  亿元,15-17  年摊薄后EPS  为0.26、0.47、0.67  元/股。给予16年27XPE,“买入”评级。
        风险因素:新品推广不及预期;物流业务盈利能力低于预期风险。

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