投资要点
        物管行业发展空间大，但痛点较多。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】存量房不断增长拓展物业管理空间，目前物管管理服务市场已经是一个千亿级的市场，但现在行业的集中度比较低，整合空间大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）传统物业管理行业的痛点主要表现在：1）管理模式非标准化，服务质量控制困难；2）物业费提价困难使得物业管理收入提升困难；3）人力成本不断上升使得物管成本不断增加。公司是行业内住宅社区管理面积最多的公司，截至2015  年6  月管理面积达2.7  亿平方米，具备整合机会。
        公司通过互联网+技术变革传统物管模式，解决行业痛点，使服务质量更为可控，人力成本明显降低。主要手段包括：1）通过社区自动化和设备升级降低了在安保领域的人力成本，2）通过互联网进行集中管控，减少管理层级，便于区域内资源调配，提升效率降低成本，3）通过互联网工具服务基层工作人员，使得对基层员工的工作流程、效果的管控和评价更加标准化。
        公司积极发展线上社区平台，构建社区生态圈。公司积极发展服务业主的彩之云平台，在为业主提供门禁、缴费、报修、投诉等传统物管服务的同时，开始对接其他社区服务提供商和产品提供商，构建社区生态圈。截止今年6月底，彩之云已覆盖1300  个小区，注册用户数为160  万人，活跃用户有60万人。公司今年还推出了彩生活住宅，将物业、社区生态圈直接与房产绑定吸引消费者。
        财务与估值
        首次给予“买入”评级，目标价7.61  港元。我们预测公司2015-2017  年EPS分别为0.24、0.43、0.62  元，运用可比公司法，给予公司2015  年26X  的PE  对应目标价6.24  元人民币，折合7.61  港元（汇率0.82），给予“买入”评级。
        风险提示
        物业管理成本控制受限。
        社区生态圈发展不达预期。
        期权费用预测与实际发生额可能不同，影响盈利预测。