􀂄  公司  08  年收入增长22.53%，主要是收入占比最大的军品业务增速超过20%的贡献，另外，转包业务增长19%，非航产品增长超过50%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司收入结构中军品业务占比为57%，转包约为30%，非航产品占比约10%；军品业务增长主要是公司发动机零部件业务增幅较大、维修服务业务出现跨越式增长以及发动机整机产品中舰用燃气发生器开始小批量交付，预计09  年军品业务增速将能持续。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂄  转包业务增速开始出现明显下滑。转包业务虽然增长19%，但较前两年30%以上的增速，已经出现明显下滑态势。增速下滑有规模增大，基数抬高的原因，也与08  年全球航空运输业景气下滑导致航空发动机制造商订单下滑、交付延迟或取消有关。但我们认为08  年应该还不是最坏的时候，我们预计09  年下半年及2010  年影响可能更大，增速下滑幅度可能更大。
􀂄  公司综合毛利率水平略有上升。08年公司综合毛利率水平为18.26%，较上年略升0.56个百分点，主要是由于军品业务毛利率提升了近2个百分点，这主要是由于军品业务中维修服务业务的高毛利率带来，而其他业务毛利率水平由于08年材料成本上涨的不利因素均有所下降；预计09年毛利率水平将稳中有升。
􀂄  维持“中性”评级。公司09-11  年EPS  为0.36、0.44、0.51  元，EPS复合增长率约为18%；考虑到公司所处行业具有较高的技术壁垒、未来的整合预期，给与6-12  个月合理价格为16.50  元，我们看好公司长期发展前景，但短期内股价上涨空间有限，维持中性评级。