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中远航运研究报告:齐鲁证券-中远航运-600428-机械设备运输和半潜船成为亮点-090331

股票名称: 中远航运 股票代码: 600428分享时间:2009-04-01 10:33:17
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张永攀
研报出处: 齐鲁证券 研报页数:   推荐评级: 谨慎推荐(下调)
研报大小: 271 KB 分享者: an****y 我要报错
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【研究报告内容摘要】

◇  2008年实现营业收入69亿元,同比增长29.59%,归属于上市公司股东的净利润14.48亿元,EPS1.11元,分别同比增长34.86元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】第2季度为年度业绩增长高峰,第4季度仍实现了盈利,但环比下降35%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
◇  截至2008年底,公司拥有以多用途船和半潜船为主力船型的各类船舶84艘计135万载重吨,平均船龄21.1年。
◇  2008年多用途船和杂货船实现营业收入占运输总收入的77%,构成最主要的收入来源,但杂货船面临淘汰,预计2009年将把所有杂货船全部淘汰出局。
◇  2008年半潜船和重吊船市场需求较为稳定,受外部冲击较小,半潜船成为未来公司重点发展的主力船型。2008年汽车船运输继续维持微利,但未来发展空间巨大。滚装船虽小有盈利,但空间不大,也面临被淘汰出局压力。
◇  公司主要经营5条国际航线,分别是远东-孟加拉航线,远东-非洲航线,中国-美洲航线,中国-波斯湾、红海航线,远东-欧洲、地中海航线。
◇  2008年燃油成本占主营成本比例为32.49%,于2007年持平,预测2009年燃油成本将有明显下降。2008年各类船型平均期租水平为15899美元/营运天,平均毛利率水平为30.51%,
◇  2009年的主要投资亮点:多用途船和重吊船订单进入陆续交付期。2009年4月将交付第1条多用途船,8月交付第2条多用途船和第1条重吊船,12月交付第3条多用途船和第2条重吊船。目前公司船员系数达到1.98,船员较充足,能够满足未来运力快速扩张的需要;年初党和国家领导人密集出访拉美意义重大,继非洲市场开拓获得巨大成功后,拉美市场可能成为新形势下我国重要的进出口贸易新伙伴;分离债附设权证行权难度较大,但存在一定的悬念。

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