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航天电器研究报告:第一创业-航天电器-002025-电机业务成利润增长点-090401

股票名称: 航天电器 股票代码: 002025分享时间:2009-04-01 10:26:58
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 龚鑫
研报出处: 第一创业 研报页数:   推荐评级: 谨慎买入
研报大小: 164 KB 分享者: ren****bb 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  实现EPS为0.30元符合预期  公司2008年实现营业收入4.87亿元,同比增长43.89%;实现净利润为1.10亿元,同比增长12.68%;实现每股收益为0.30元;业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于人力、原材料等成本上升因素影响,报告期公司利润增速小于营业收入增速。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀁺  产品处于高端使销售毛利率下降幅度较小报告期内公司销售毛利率为47.49%,相比上年同期48.98%下降了1.49%。2008年公司主业产品所用的主要原材料贵金属价格上涨对业绩构成影响,但由于公司产品为高端继电器、连接器和微特电机,技术含量和行业壁垒较高,报告期内产品的平均销售价格与上年相比没有较大变化,销售毛利率下降幅度较小,仍然维持高位。
􀁺  电机业务对营业利润贡献率提高9.82%  公司主要产品中继电器实现营业收入为1.12亿元,同比仅增长1.91%,毛利率下降6.73个百分点,实现净利润同比减少8.60%,对整体营业利润贡献率减少14.93%;连接器贡献率基本维持稳定;电机业务实现营业收入1.38亿元,同比增加了98.34%,收入占比从2007年的5.26%提高到28.50%,同时毛利率从上年的29.47%提高到37.09%,实现营业利润同比增长149.67%,对整体营业利润贡献度提高9.82%。
􀁺  管理费用率增加8.46%使总费用率增加6%  报告期内公司管理费用较上年同期增加6218.86万元,增长率130.05%,管理费用率高达22.59%,同比增加了8.46个百分点,使得总费用率增加6个百分点到22.74%。销售费用率和财务费用率分别降低1.76%和0.7%。管理费用大幅度增加主要是新产品开发费用、无形资产摊销及管理等费用增加,另外,子公司贵州林泉是2007年6月投资成立并纳入合并报表形成一定影响。

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