公司亏损程度基本符合市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】08年公司实现营业收入678亿元，营业成本669亿元，分别同比增长34%、63%，营业利润率1.1%，下降约17个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）实现归属于母公司所有者的净利润-37.0亿元，EPS为-0.31元，基本符合市场预期。虽然亏损，公司仍拟每10股派发现金红利1元（含税）。
　　燃煤成本和财务费用是公司发生亏损的主要因素。08年公司新增装机256万千瓦，或7%。合并报表口径发电量1846亿千瓦时，同比增长6.3%。公司08年利用小时5246小时，同比下降7%。公司服务华东及南方区域电厂较多，在08年燃煤价格和运价大幅度上涨情况下，公司单位燃料成本同比上涨46.5%。同时公司财务费用同比上涨87%，除了因为在建项目投产停止利息资本化以外，公司合并中新电力报表，以及由于新加坡元相对美元汇率的变化，导致其发生汇兑损失约1.7亿元。
　　09年开始公司燃煤成本和财务费用将得以极大缓解。在目前动力煤供需宽松以及沿海运价回落近70%情况下，公司华东及南方地区电厂占比高的特点使得公司受益程度很大，同时由于外贸煤相比国内煤价格低10%—15%，公司沿海地区电厂加大进口煤的力度，对燃煤成本的缓解作用明显。公司目前资产负债率74.7%，一年内负债约36%，五年以上负债约36%，1-3年约12.8%，3-5年约15.2%，08年几次利率下调对公司财务费用减轻显著。
　　作为火电行业的替代品，在行业盈利确定性回升的趋势下，维持“增持”评级。公司09年1-2月份发电量下降超过10%，3月份环比、同比都有所好转，最近负荷约61%。假设09年综合标煤价格下跌15%，利用小时下跌6%；10年综合标煤价格持平，利用小时持平，公司09、10EPS分别为0.35、0.43元，对应的P/B平分别为2.3、2.1倍，维持“增持”评级。