投资要点：
  􀁺  环保业务估值分析：公司目前的环保业务主要涉及脱硫业务，除脱硫业务外，公司将涉足脱硝用催化剂的生产，生产线预计将很快投产。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此外，公司的核废料处理业务已经拿到了中电投山东核电站核废料处理的订单。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在目前国家出台核电发展规划，积极发展核电的背景下，公司核废料处理业务也可能出现较大的发展机遇。经测算2008年公司环保业务约贡献每股收益0.15元，考虑到环保业务未来广阔的空间，给予20倍PE，公司环保业务的每股价值约3元左右。
  􀁺  发电业务价值分析：由于目前火电行业发电小时处于历史低位，盈利虽然较08年有很大好转，但仍不能恢复到历史正常水平，我们假设公司发电盈利恢复正常水平，考虑到公司规模较小，假设ROE恢复到6%水平。根据公司目前机组产生的营业收入（假设发电小时5000小时）测算发电业务贡献每股收益约0.16，给予15倍PE，发电业务对应每股价值约2.4元。
  􀁺  投资煤矿价值分析：公司持股比例40%的天弘矿业所开发建设的盐田一矿设计年生产能力55万吨，最高产能90万吨，预计09年建成投产。同时盐田二矿也于2008年动工建设，二矿实现建成投产后，两矿最终实现每年产煤量达到110万吨，最高180万元。按吨煤利润40元计算，天弘矿业两期建成后，预计每年能实现利润4400万元，贡献公司投资收益1760万元，增厚每股收益0.05元/股，给予20倍PE，该部分股权对应的每股价值约1元。
􀁺  持有西南证券股权价值：公司持有西南证券  3.07%股权，约5845股。按西南证券2009年3月30日的收盘价格14.77元计算，公司持有西南证券部分股权的价值约为8.6亿，对应每股价值约0.45元。
  􀁺  投资建议：公司属于双主业发展，估值相对较为复杂，我们根据不同业务分别为公司进行了估值，公司对应价值为6.85元（未考虑老厂搬迁可能的增值价值）。公司目前的股价6元左右，有一定的上涨空间，但空间不大，考虑到目前宏观经济不确定性造成公司发电业务的不确定性，给予公司“增持-”的投资评级。