􀂄  08  年净利润7.61  亿元
大唐发电公布，根据国际会计准则编制的08年全年净利润为7.61亿元，较07年的35.6亿元同比下降79%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而我们此前预测08年净亏损4.64亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）实际数据与预测之间的差异看来主源于投资收益。我们认为08年业绩疲软早已反映在了股价中。公司宣布派息0.11元/股，而我们此前并未预计有派息。
􀂄  A  股增发不超过7  亿股
根据公司在上证所的公告，大唐发电计划非公开发行不超过7亿股A股，增发不低于6.33元/股，筹集资金不超过50亿元。发行价低于我们的净现值估值8.20元，也低于A股前收盘价7.49元，因此从A股股东角度增发对估值可能负面。增发可能主要为09年投资宁德核电一期工程筹资。
􀂄  09  年盈利复苏前景是关键
我们认为大唐发电08年实际业绩情况并非投资者关注焦点，目前投资者更关心的是在今年煤价下跌情况下、企业盈利复苏以及利润率回升的可能性。公司定于香港时间3月31日早间举行分析师电话会议。关注焦点将是09年煤炭合同签订前景、公司方面对延迟产能扩张以及削减资本支出的态度。
􀂄  估值:  基于贴现现金流法的目标价8.20  元
我们的三阶段贴现现金流估值法中，采用加权平均资本成本8.4%以及直至2012年的直接现金流；其后中期增长率为5.3%而10年的投资资本回报率为9.0%；永续增长率为5%，同期投资资本回报率为8.25%。