支撑评级的要点
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煤价稳定、库存继续下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】秦皇岛煤价上周基本没有变化，大同优混、山西优混已经分别连续5周、6周价格不变。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但秦皇岛库存周环比大幅下降了11%至530万吨，比去年同期低17%。3月份秦皇岛发运煤炭超过1,800万吨，创去年9月以来月度运输新高。秦皇岛大秦铁路煤炭调入量有所增长、调出量仍快速增长。下游的需求再一次表现出了回暖。
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上市公司1季度业绩同比增长可期。坑口价1季度同比上涨11%－40%，限产对上市公司影响有限，全国前2个月规模以上煤炭行业企业利润增幅15%。因此基本可判断上市公司1季度盈利增长可期。
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山西代表性坑口价格（柳林4号焦煤、阳泉无烟块煤、大同南郊5,500大卡动力煤）均没有变化。但是由于钢铁需求的不振以及跌势未尽，太原临汾一级冶金焦上周下跌了6%，这给上游的炼焦煤形成了进一步的压力。我们依然认为炼焦煤面临的形势目前是三个煤种最弱势的。原因主要有下游价跌量降（焦炭在限产由50%扩大到60-70%情况下仍不改下跌趋势，焦炭连续5周下跌约17%，而焦煤价格仅下跌8%，鉴于煤、焦产业链历史上普遍存在价格传导的时间滞后性，焦煤未来依然有下跌空间）、小煤矿复产给焦煤企业的冲击较大（因为山西80%的焦煤企业为小煤矿）。
首选买入
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兰花科创目前的基本面情况较好。公司50%的煤炭是化工用煤，由于需求较好、下游尿素价格的坚挺使得公司煤炭价格表现较好，历史表现比较抗跌。而目前公司所在地的晋城无烟末煤的坑口价同比增长约45%，增幅远高于动力煤、炼焦煤。此外，公司仍有控股亚美大宁煤矿的预期，若成功将大幅增加公司的盈利能力。公司目前仅为12.4倍09年市盈率，低于A股煤炭平均15.5倍市盈率，对比公司反映出的较好基本面，我们认为公司被低估。基于15.5倍09年行业平均市盈率，我们将兰花科创的目标价由13.88元提高到27.28元，评级由持有上调至买入