作为价值链不可或缺的下游终端，我国零售业正经历一个由做简单进
销差价的中间商向专业化现代服务商转型的重要阶段，零售作为现代
服务业的重要支柱，其由服务功能衍生的商业模式创新必须在资本市
场的估值中予以充分体现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  只有那些具备清晰发展战略并专注零售主业的零售商，能不断强化营
销策略和门店扩张战略，并前瞻性改进整个供应链体系，依据消费者
需求变化，不断推陈出新改善售前、售中和售后服务的零售企业，才
是中国现代专业零售业的代表和行业发展的中坚力量。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
  借鉴国外零售业的发展历史，结合国内零售商在流通渠道的战略转型，
我们认为未来几年中国在流通领域很可能会产生世界级伟大的企业。
在A 股市场上，家电零售领域最典型的代表莫过于苏宁电器；手机分
销领域涌现了赣南果业；在为批发商服务的商业领域，小商品城的经
营模式独树一帜（此次上调该股票评级至增持）。
  新经济时代崭新商业模式所昭示的：流通渠道变革的领导者、供应链
的整合者、持续增长的潜力和市场稀缺性，充分说明了伟大流通企业
应享有估值溢价，从长期投资视角来看，市场投资者也愿意因持有该
公司权益而支付较高的代价。
  由于成长性差异和资产注入等诸多原因，零售公司基本面分化所导致
的估值结构性调整将是07 年零售投资的主旋律。我们建议投资者重点
关注以下三类投资主题所带来的估值提升：成长溢价、重组溢价和龙
头溢价，代表性公司是：苏宁、银座、百联、王府井和大商。
  与其他行业相较，我们更看好市场化竞争环境中成长起来的中国零售
业。近些年来市场对零售业的认识和对零售公司的甄别能力都在不断
提高，我们相信，中国本土零售商一定会涌现出沃尔玛这样的超级伟
大企业，而这样的投资机会决不是目前个别质疑的声音所能阻挡和掩
盖的。零售是一个令人激动的行业，未来10 年或者更久远的时间一定
能证明我们今天所下的判断！