产品升级及规模扩张将重振雄风
前期实地调研武钢，与公司董秘及公司生产、销售技术专家做深入交流并参观考察公司主要生产厂区。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司硅钢、冷轧等新上项目顺利投产为公司产品升级和业绩增长奠定良好基础，公司未来3-5 年将实现以汽车板、硅钢及家电用钢为主的中高端产品升级定位及规模由1000 万吨向15000~1800 万吨扩张带来业绩快速增长，股票价值低估，给予强烈推荐—A 的投资评级。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
    随着世界制造中心向中国转移，中国将迎来汽车、造船、电力、家电业等行业新一轮的高速增长，武钢作为中国钢铁业龙头钢铁公司之一，必将分享汽车用钢、集装箱用钢、硅钢等领域需求增长带来的效益增长。
    武钢是未来几年国内龙头性钢铁公司中内生性增长与外延性扩张代表性公司，是现实成长与规模想象空间较大的钢铁公司，未来在钢铁行业供需结构改善中受益最多的公司之一。
    硅钢及汽车板两项“明星”业务将大幅提升公司业绩，顺利实现产品结构升级。随着武钢二冷轧和二硅钢的投产，公司产品结构实现结构显著升级。
    规模扩张确保市场及成本优势。2008 年产能实现规模由1000 万吨向1500万吨扩张， 2010 年有望实现1800 万吨，是公司力保龙头公司优势关键举措。
    80 亿可分离债券有望07 年一季度通过发行审核。可分离债券具有10-20%投资收益。
    投资建议。未来三年公司产量每年复合增长率在20%左右，我们预计公司06、08 年每股收益分别为0.45、0.69、0.79 元。基于公司未来三年EPS约30%复合成长率，给予公司11－12 倍PE，短期目标价8.7-9.5 元，长期目标价12 元，维持强烈推荐-A 的投资评级。
    风险提示：钢材价格的波动及公司新投产项目的达产速度受到市场变化影响具有一定不确定性将影响股价波动。