观点：
        一周以来，郑棉主力合约在11650-11800区间横盘整理，5月合约存在抛储预期，价格缺乏成本支撑，走势弱于1月，1-5合约价差持续高位，逼近500点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】现货市场棉花销售两极分化，高低质量等级棉花价差拉大，下游纺织企业各取所需。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）下游纱布销售旺季预期落空，纺织服装出口情况整体不如去年同期，国内外下游需求低迷。中国巨量棉花储备去库存化长期压制棉价走势。综合以上分析，在宏观经济不景气和国内棉花去库存化背景下，预计棉价偏弱震荡，建议1605合约前期空单持有。
        国际方面，美棉震荡走低，12月和3月合约间移仓明显。当周公布的美棉出口数据利好，当仍未能带动美棉走高，从侧面反映出市场疲弱。印度新花收购陆续展开，最低收购价对其国内棉价起到托底作用。中国巨量棉花储备处于去库存化进程中，中国进口需求大幅萎缩，压制全球棉价上行空间。国内外棉花价格走势相对独立，美棉维持长线震荡走势判断，可尝试波段操作。
        后期持续关注的有，中国新棉购销情况、印度新棉收购情况、美元走势、原油走势、厄尔尼诺进展情况。
        关键因素：
        1.  新棉方面，棉花企业加大高质量籽棉收购力度，高质高价。随着时间推移，内地棉农惜售情绪缓解，但由于交售的籽棉质量参差不齐，轧花厂收购依然谨慎。
        2.销售方面，高质量等级的棉花俏销，价格坚挺；高、低质量棉花价差拉大。纺织企业资金紧张，采购原料维持随用随买。
        3.  下游方面，国内外需求乏力，周边东南亚国家竞争激烈。纱布价格弱势调整，国产32支普梳棉纱价格指数20475（-5）元/吨，进口32支普梳棉纱价格指数19430（-100）元/吨，进口纱对国内纱线价格压制明显。
        4.  10.  23-10.29一周美棉出口销售进度约36.9%，低于去年同期水平58.8%及5年均值水平60.4%，影响中性。
        5.  印度陆续上市，新年度Shanker-6籽棉MSP（最低支持价格）为4050印度卢比/公担，折合人民币籽棉报价3.97元/公斤（100印度卢比兑人民币汇率9.82），当前籽棉价格高于MSP。中国去库存化和印度高库存持续压制美棉上涨空间。