投资要点
        11月第一周食品饮料指数上涨2.81%，跑输大盘4.53pct：本周大盘大幅上涨，沪深300指数上涨7.34%，食品饮料板块涨幅小于沪深300，也小于其他大部分行业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】食品饮料子行业表现大多上涨，肉制品和黄酒涨幅较大，分别上涨6.2%和6.0%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        其他子行业，食品综合（0.5%）、啤酒（3.5%）、葡萄酒（4.9%）、软饮料（2.3%）、乳品（-0.2%）、其他酒类（4.8%）、白酒（4.1%）、调味发酵品（3.0%）。  本周观点：本周大盘强势上涨，而食品饮料板块由于基本面疲软、缺乏主题性及事件性催化剂等因素，大幅跑输大盘。从上市公司三季报情况来看，白酒继上半年收入端回暖后，Q3利润端情况普遍好转，符合我们此前的判断，预计四季度利润端继续改善。调味品、葡萄酒收入和利润继续保持上半年增长势头，预计全年增速可保持在两位数。乳制品则由于竞争加剧，收入端增速下滑，利润端加速恶化。    
          白酒4季度基本面仍将继续改善。目前行业已经确认回暖，主要公司估值基本都在15-20倍之间，有提升空间。茅台Q3继续维持30%的超预期增长，全年计划接近完成，转型后的成长性逐渐被市场认识，继续长期看好估值的提升。五粮液混改方案出台，管理层动力十足，未来3年超预期可能性大。泸州老窖目前恢复方向已经明确，Q4由于基数原因，收入、利润大幅增长概率较大。而区域性白酒企业洋河股份、古井贡酒、老白干酒受益消费升级，增速有望保持在15%以上，在传统消费品中实属难得。  进口牛肉将成为上海梅林的新蓝海。中国肉类消费升级，牛肉消费保持30%增长，国内供应不足，进口牛肉具备投资机会。
        上海梅林拟收购新西兰最大牛肉生产商SFF，将以零关税进口新西兰优质牛羊肉，在中国以品牌化运作，提高产业链附加值，梅林和SFF的盈利状况有望大幅改善。  
        维持行业"推荐"评级：行业长期推荐组合：贵州茅台\五粮液\泸州老窖\伊利股份。11月组合：上海梅林\安琪酵母\老白干酒。  
        重点数据：1-9月，啤酒行业利润总额增长7.1  %。大包奶粉进口量触底反弹，9月同比上升25.8%。截至10月28日主产省（区）生鲜乳平均价格3.48元/公斤，环比持平。10月30日国产品牌婴幼儿奶粉零售价为164.36元/公斤，同比上涨0.19%，环比上涨0.11%。11月6日猪肉价格24.26元/公斤，环比下降3.96%；仔猪价格35.06元/公斤，环比上升8.04%，生猪价格16.14元/公斤，环比下降1.71%；11月6日猪粮比8.21。  
        风险提示：经济继续放缓，消费持续下滑。