金融及金属周度策略及逻辑
股指策略观点:
单边:
市场无风险利率如期反弹且存继续反弹压力,然市场风险偏好意外继续改善,上证放量填补前期缺口,关注3700-4000压力,股指或震荡偏强,期指因流动性不佳建议观望
股指策略逻辑:利多:
(1)10宏观数据陆续发布料支持财政政策更趋积极、出口依旧疲软或推升外贸稳增长预期、“习马会”、中国新加坡启动自贸协定升级谈判、金融混改监管预期升温、MSCI公布A股指数纳入审核结果等仍然支撑市场风险偏好继续回暖,推升市场做多热情。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
(2)证监会重启IPO短期提高供应压力,但新发行机制完善或利于提振市场信心。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)证监会11月6日表示将在完善新股发行机制度后,重启IPO。新发行机制将取消网上网下申购预缴款,配售后再缴纳。取消申购预缴款利于降低新股发行引发的对市场流动性的短期冲击。更为重要的是,按市值配售或激发打新群体入场布局,为股市带来增量资金,对大盘蓝筹和绩优股更为利好。从目前股市持仓者格局来看,明显利于证金等国家救市资金,进而可以通过参与IPO获取盈利弥补此前救市的损失。此外,IPO的重启直接利好券商、参股券商、参股IPO受益、创投概念。
利空:
(1)美联储12月加息概率大幅攀升、央行三季度货币政策执行报告等或继续推升市场无风险利率,压制股指反弹空间。10月外汇储备增长114亿美元结束五连跌,热钱流出有所缓解,与此同时人民币在SDR评估前料维持平稳偏强,利于缓解资金恶化。不过,美10月非农奇好大幅提升12月加息概率,推升美国市场无风险利率,在汇率趋于市场化背景下也间接推升中国市场无风险利率。央行三季度货币政策执行报告强调“继续实施稳健的货币政策,……,既要防止结构调整过程中出现总需求的惯性下滑,同时又不能过度放水、妨碍市场的有效出清”,排除了大幅宽松的可能性。与此同时,央行强调“需要继续观察和分析物价形势的发展变化,密切关注下一阶段价格走势”表明央行仍需时间观察通胀走势,支持货币政策暂时观望。
国债策略观点:财政或有进一步扩张,IPO重启冲击债市,短期内风险因素在积聚,加大债市调整压力,期债不做多。